29 thg 4, 2016

TTCK VN PHẢI MẤT MỘT THỜI GIAN DÀI ĐÁNG KỂ MỚI XÉT VÀO CHỈ SỐ MSCI CỦA CÁC THỊ TRƯỜNG MỚI NỔI

Thị trường mới nổi - MSCI Emerging Market Index
MSCI Frontier Markets Index - chỉ số thị trường mới nổi

TTCK VN PHẢI MẤT MỘT THỜI GIAN DÀI ĐÁNG KỂ MỚI XÉT VÀO CHỈ SỐ MSCI CỦA CÁC THỊ TRƯỜNG MỚI NỔI.

Trong bài báo: "Việt Nam sắp gia nhập thị trường mới nổi?". Ở đây tôi khẳng định là tin vịt, hoàn toàn không có chuyện TTCK VN sắp được vào chỉ số thị trường MSCI Inc (chỉ số MSCI Barra). Ta cần biết "chỉ số MSCI", là viết tắt của Morgan Stanley Capital International, do ngân hàng đầu tư Morgan Stanley tạo ra. Các chỉ số thị trường toàn cầu đầu tiên, được tạo ra vào năm 1968. Chỉ số MSCI Barra hiện đang quản lý 160.000 đơn vị chỉ tiêu.

Các chỉ số “MSCI Emerging Market Index” hiện là chỉ số thị trường mới nổi theo dõi hiệu suất của thị trường chứng khoán của 23 quốc gia những nước đang phát triển, nó bao gồm: Brazil, Chile, Trung Quốc, Colombia, Cộng hòa Séc , Ai Cập, Hy Lạp, Hungary, Ấn Độ , Indonesia, Hàn Quốc, Malaysia, Mexico, Peru, Philippines, Ba Lan, Qatar, Nga, Nam Phi, Đài Loan, Thái Lan, Thổ Nhĩ Kỳ, và United Arab Emirates.

VN vẫn nằm ở chỉ số "MSCI Frontier Markets Index", nó bao gồm 26 nước không minh bạch, cụ thể là: Argentina, Bahrain, Bangladesh, Botswana, Bulgaria, Croatia, Estonia, Jordan, Kazakhstan, Kenya, Kuwait, Lebanon, Lithuania, Mauritius, Morocco, Nigeria, Oman, Pakistan, Palestine, Romania, Serbia, Slovenia, Sri Lanka, Ukraine, Tunisia, và Việt Nam.

Thực tế, VN nhiều lần được gợi ý xét vào nhưng đều thất bại. Đó là bởi vì nhiều lý do, số dân chúng tham gia thị trường chứng khoán là quá thấp, TTCK vẫn chủ yếu do nhà nước chi phối quá lớn, truyền thông tin tức về thị trường chứng khoán vẫn cũng do nhà nước đạo diễn chi phối.
UBCK Nhà nước VN và Bộ Tài chính còn quá thiếu chuyên môn và năng lực điều tiết thị trường, không đủ nghiệp vụ tiếng Anh thuyết minh cho các giao dịch niêm yết chứng khoán. Các công ty không cập nhật công cố vốn hóa thị trường hàng ngày cho nhà đầu tư, và họ cũng không đủ chuyên môn về nghiệp vụ "kết hợp phân tích thị trường tài chính lẫn TTCK",...
Thị trường chứng khoán VN nó không cho thấy sức khỏe của nền kinh tế của VN, đó là bởi vì không giống như các thị trường chứng khoán các nước khác. Tổng giá trị của tất cả các cổ phiếu giao dịch trên sàn giao dịch của nó chỉ là một phần ba sản lượng kinh tế của quốc gia này, nó được đo bằng tổng sản phẩm trong nước (GDP), và thị trường trái phiếu của VN không đủ sâu rộng để mà hứng những cơn thủy triều đổ tới và rút đi.
Tại VN, rất ít tài sản của hộ gia đình đầu tư thị trường chứng khoán, mà chủ yếu là bị chi phối của các nhóm lợi ích, và các doanh nghiệp quốc doanh. Tất nhiên không vì thế mà phê phán tiêu cực hết, thực tế tại TTCK VN có rất nhiều công ty rất chuyên môn gọi vốn và rất chuyên nghiệp, cụ thể là CTCP Sữa Việt Nam (HOSE: VNM), Tập đoàn VINGROUP - CTCP (HOSE: VIC),...đây là những doanh nghiệp khá thành công gọi vốn trên TTCK,...
Còn trong động thái mới đây khi ông Phó Thủ tướng Vương Đình Huệ khẳng định rằng: "Cam kết 4 năm nữa, vốn hóa thị trường chứng khoán Việt Nam tương đương 70% GDP".
Và đoạn trích: "Theo một thống kê trước đó, tính tới hết năm 2015, vốn hóa toàn thị trường chứng khoán tăng 15% so với cuối năm 2014, tương đương khoảng 34% GDP. Nếu tính cả trái phiếu thì quy mô toàn thị trường chứng khoán hiện lên tới 57% GDP, cao hơn so với Trung Quốc (45%) và Nga (40%)". Nguồn: click vào đây
Đây là nhận định thiếu chuyên môn, và chưa lường trước hậu quả bong bóng cổ phiếu, cũng như ông Vương Đình Huệ cũng chỉ là nhà kinh tế còn nặng về lý thuyết dạy học, chưa có kinh nghiệm thực tế trong đầu tư về phân tích nhận định về thị trường tài chính và chứng khoán quốc tế.
Đó là bởi vì hầu hết các nước có TTCK chiếm trên 70% của sản lượng GDP kinh tế thì phải có một khối dự trữ ngoại tệ chiếm 1/3 của sản lượng GDP, đối với các nước ở thị trường mới nổi. Thị trường tài chính ngân hàng phải tương đối độc lập với nhà nước. Cụ thể, tỷ giá hối đoái chẳng hạn, hay hệ thống ngân hàng trung ương phải tách rời một cách tương đối độc lập với công cụ nhà nước.
Riêng đối với TQ, thực tế nếu tính cả giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán không thôi tại Thượng Hải và Thẩm Quyến thực tế là lên đến 7.400 tỷ USD, đã tính cho việc TTCK TQ bị xì bóng vào tuần thứ 2 của tháng 6/2015, chưa tính thị trường trái phiếu quốc gia này thì TTCK TQ thực tế lớn hơn TTCK và thị trường trái phiếu VN xét về quy mô sản lượng GDP của mỗi quốc gia. Không hiểu làm sao mà người ta thiếu nghiệp vụ chuyên môn khi đưa ra con số "so với Trung Quốc (45%) và Nga (40%)", thì đúng là tai hại, và vẫn là lý thuyết không hiểu gì về TTCK TQ cả.

Phương Thơ, Morgan Stanley (NYSE: MS)

27 thg 4, 2016

THAN ĐÁ, SẮT THÉP, TÔM CÁ, CÒN CÓ NHIỀU THỨ MÀ VN PHẢI BỪNG TỈNH, ĐỪNG VÌ NHÃN TIỀN MÀ MẤT TẤT CẢ

Kính gửi anh chị,

CÁ CHẾT BẤT THƯỜNG HÀNG LOẠT
Câu chuyện phẫn nộ "cá chết bất thường hàng loạt",...đã lên trên các trang báo quốc tế phân tích rủi ro những ngày gần đây.
Nếu là các nước khác họ sẽ phong tỏa lục soát kiểm tra nghiêm ngặt mà còn là cơ hội phạt tiền hợp pháp, tức là phạt rất nặng nề cả hàng tỷ USD, nếu chính phủ đó khôn ngoan biết cài vào đó những luật cam kết của đôi bên, vì cái dự án khu công nghiệp Formosa này có quá nhiều ưu đãi.
Trái ngược lại là câu chuyện với mức độ ảnh hưởng nghiêm trọng, nếu không muốn nói là sẽ làm suy giảm "những phần trăm GDP của VN", đó là câu chuyện cá chết hàng loạt từ Hà Tĩnh đã lan đến 5 tỉnh: Hà Tĩnh, Quảng Bình, Quảng Trị, TT Huế, Đà Nẵng... Những vụ cá chết trắng đã lan tới vùng biển Đà Nẵng, Thừa Thiên Huế, nhất là tỉnh Thừa Thiên Huế, một đốt xương sống chịu đựng khắc khổ nhất của đất nước Việt Nam về thời tiết khắc nghiệt, nay người dân xứ Huế lãnh đòn cá chết thì không còn dùng từ phẫn nộ nữa mà phải dùng từ cuồng nộ. Tôi e rằng những cái dự án du lịch bãi biển, hay những khu nghỉ mát ven biển kia sẽ thành một mớ cát vụn trong tương lai mà người chưa nghĩ ra thiệt hại rất lớn lao.
Vụ việc này, các nhà khoa học VN ở nước ngoài cho là đường ống xả thải ngầm từ dự án Formosa ra đáy biển Vũng Áng (dù chưa được kiểm chứng rõ ràng). Thực tế nghi là rất có cơ sở, vì đây không có vụ tràn dầu nào cả mà không có lý do gì cá chết nhiều như vậy. Xem thêm: mời nhấn vào đây
Về kinh tế, trước hết nếu tình trạng này kéo dài, đầu tiên nó đánh sụt ngành du lịch các tỉnh có bờ biển này, các lĩnh vực kinh doanh thủy hải sản của VN sẽ bị tác động tiêu cực vì nó sẽ gây nghi ngờ sang cho các lĩnh vực thủy sản tôm cá nuôi trong sông hồ cả nước ngọt chứ không còn là nước biển nữa, nếu người ta không kiên quyết truy tìm ra thủ phạm đến cùng.
Trong các động thái tiếp sau, các chính phủ các nước sẽ khuyến cáo công dân họ thận trọng khi đi du lịch tại VN hạn chế ăn cá biển, kể cả tôm cá nước ngọt, đồng thời sẽ gia tăng kiểm soát nghiêm ngặt các mặt hàng liên quan đến thủy hải sản của VN.
Rủi ro nguy hiểm nhất nếu ngư dân thấy rằng họ khó có thể tiêu thụ thủy sản và ngừng đánh bắt thì ai là kẻ đang hưởng lợi đằng sau vụ này, chắc chắn là một nước to xác gần VN sẽ thích điều này.
Thứ nữa những mặt hàng tiêu dùng thủy sản tôm cá thiết yếu của người dân VN và cả dùng cho xuất khẩu sẽ khan hiếm, cộng với nạn hạn hán kéo dài gây sút giảm lĩnh vực GDP nông nghiệp của VN sẽ dẫn đến hậu quả rất lớn và nghiêm trọng cho kinh tế.

ĐẬP BAUXITE TẠI TÂY NGUYÊN, LÂM ĐỒNG CẦN CẨN TRỌNG
Ngoài cá chết nhạy cảm này, còn mấy cái đập Bauxite tại Tây Nguyên, Lâm Đồng nữa. Toàn là thứ nguy hiểm treo trên đầu mà quốc tế họ cảnh báo còn nguy hiểm gấp triệu lần cái này. Phát triển kinh tế sao toàn đào hút, khai thác, rồi sắt thép, than,...toàn thứ nguy hiểm ngốn nhiều tài nguyên, điện nước, ô nhiểm môi sinh. TQ hiện nay quốc gia này đã trả giá cho 1/3 đất đai nông nghiệp và nguồn nước của họ bị nhiễm độc. Các nước Châu Phi thì đã nói không mấy thứ này dù có đầu tư 40 tỷ USD họ cũng từ chối vì các chính quyền sợ dân chúng phẫn nộ mà lật đổ luôn cả chính quyền,...

CẢNG CAM RANH – VỊ TRÍ CHIẾN LƯỢC KINH TẾ LẪN QUÂN SỰ TỐT NHẤT TẠI CHÂU Á
Ngoài câu chuyện Formosa ở cảng Vũng Áng thì VN còn một tử huyệt nữa là Vịnh Cam Ranh, mà người Mỹ hay chú ý đó là một cảng biển nước sâu chiến lược cả kinh tế lẫn quân sự tốt nhất vùng Châu Á mà bất cứ quốc gia nào cũng thèm muốn thuê hoạc sở hữu nó. Nhất là Mỹ quốc, Nhật Bản. Tuy nhiên cảng nước sâu Vịnh Cam Ranh này nếu có yếu tố TQ vào đây nữa thì xem như quốc gia này đã mất mọi thứ về chủ quyền. Trước đây người TQ đã lảng vảng tại đây bằng hình thức xây lồng kiên cố nuôi cá mú khai thác không đóng thuế, nhờ người Việt đứng tên từ nhiều năm,... Bất cứ kẻ nào dù ở lãnh đạo cấp cao nhất nào mà liều lĩnh ký giấy mang yếu tố TQ vào đây nữa chính họ là những tên Hán gian bán nước cần phải bắt giữ họ. VN cần phải giữ bằng mọi giá cảng biển nước sâu này dùng cho mục đích quốc phòng. Đừng vì vài bạc lẻ phát triển kinh tế mà cho người lạ xây "khu nghỉ mát", hay "công xưởng" gì đó là đánh mất tất cả về chủ quyền quốc gia cũng như rủi ro kinh tế lẫn chính trị là rất lớn.

CÔNG TY THÉP TQ CHỈ CÓ THỂ ĐI ĐẦU TƯ VÀO CÁC NƯỚC LẠC HẬU THỨ BA, NÊN VN PHẢI THẬN TRỌNG
Có một cảnh báo nạn sản xuất dư thừa than đá, sắt thép tại TQ mà người ta cần phải lựa chọn. Hãy nhớ rằng, trong tháng 2/2016, Bắc Kinh cho biết sẽ loại bỏ 100 -150 tấn thép dư thừa trong vòng 5 năm tới. Sẽ không có bất cứ nhà máy thép nào sẽ được cấp phép hoạt động nữa. Đóng cửa nhũng nhà máy lỗi thời và lạc hậu gây ô nhiễm môi trường, đã khiến nhiều người ưu tú giàu có tại TQ dời bò đất nước ra đi, vì nạn ô nhiễm quá nghiêm trọng.
Ngày 16/02/2016, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, tức People's Bank of China (PBOC) ra chỉ thị ban hành hướng dẫn về việc siết lại các khoản vay tín dụng liên quan đến ngành than, sắt thép, đây là những ngành gây ra những khoản nợ kinh niên.
Trong năm ngoái, Trung Quốc đã sản xuất ra 803.800.000 tấn thép thô, nó tương ứng gần một nửa sản lượng thép còn lại của thế giới, đó là chiếm đến 49,5% tổng số thế giới (Nguồn: Hiệp hội Thép Thế giới). Trong khi dẫn nguồn của tờ báo Xinhua News Agency, tức Tân Hoa Xã, một công cụ tuyên truyền của Đảng Cộng sản Trung Quốc do Bắc Kinh làm tổng biên tập đưa tin vào ngày 04/02/2016 thì cho rằng năm 2015, Trung Quốc đã sản xuất rakhoảng 1,2 tỷ tấn thép. Đó là sản xuất dư thừa quá mức ở khoảng 400 triệu tấn thép, nó vượt qua sản lượng thép của Nhật Bản, Ấn Độ, Mỹ, Nga, một số nước EU,...
Có nghĩa là bây giờ các công ty thép TQ chỉ có thể đi đầu tư vào các nước lạc hậu thứ ba, nên VN phải thận trọng. Đó là việc sản xuất dư thừa này đã dẫn đến việc TQ mới là nước nhập khẩu một lượng lớn hàng hóa lớn nhất thế giới, nếu không muốn nói là chiếm gần một nửa số hàng hóa mà TQ nhập khẩu, nó bao gồm: sắt thép, nhôm, đồng, và các quặng kim loại khác,....

NGÀNH CÔNG NGHIỆP KHAI THÁC MỎ THAN TẠI QUẢNG NINH
Tại TQ, ngành công nghiệp khai thác mỏ than ở quốc gia này hiện nay phải vật lộn với giá cả dư thừa than đá kể từ năm 2012, dù giá khi đó có tăng cao. Mặc dù công ty Heilongjiang Longmay Mining Holding Group cắt hạ sản lượng khai thác than, và sa thải nhân công, nhưng công ty này vẫn bị lỗ lã nặng hơn 1 tỷ USD. Thực tế Shenhua Group Corp Ltd mới là đại công ty sản xuất than lớn nhất của Trung Quốc họ cũng thải người và cắt hạ sản lượng khai thác than đá, vậy mà cũng bị lỗ nặng.
Tại VN, còn đang đầu tư và xây cất những cái mỏ than tại mỏ than, các nhà máy nhiệt điện ở Quảng Ninh, gần cả Vịnh Hạ Long một địa danh Di sản Thế giới UNESCO, hàng năm thu hút hàng triệu du khách tới thăm đã từng lãnh một trận bão lũ đã quét hàng ngàn tấn than theo dòng nước trong tháng 8/2015, mà suýt nữa gieo họa cho Di sản Thế giới UNESCO công nhận này, các mỏ than này nó được quản lý bởi Tập đoàn công nghiệp Than và Khoáng sản Việt Nam (Vinacomin). Ngoài ra còn các mỏ Bauxite tại Tây Nguyên, Lâm Đồng nữa. Tất nhiên, không ai cấm khai thác Bauxite, than đá, quặng sắt, nếu khai thác làm chủ được công nghệ tiên tiến thì làm, còn chưa đủ thì để thế hệ sau, nếu khai thác vì mục đích đảm bảo an ninh điện năng trong nước thì chọn địa điểm mà khai thác thay vì ồ ạt để cho nước ngoài nhảy vô khai thác bừa bãi với mục đích xuất khẩu mà vét về chả bao nhiêu ngoại tệ thì thật đáng ngại.

TỐM LẠI
Phát triển kinh tế đừng vì nhãn tiền những dự án sắt thép, than đá, Bauxite,...mà thế giới đang dư thừa, hủy hoại tài nguyên kia mà đánh mất mọi thứ mà sau này muốn cải tạo lại môi trường thì còn tốn kém gấp bội lần, nó chỉ có thể hưởng lợi cho những người ký kết và tham gia dự án đó, chứ phần gánh vác họ sẽ để cho di sản thế hệ sau lãnh hộ.

-       Nguồn tài liệu & thông tin tham khảo:
-       Nghiên cứu thêm về các bài phân tích kinh tế vĩ mô & kinh tế thế giới:

Rất mong được gặp anh chị để có thể trao đổi thêm về cách lựa chọn cổ phiếu, lên danh mục đầu tư và giới thiệu các dịch vụ về giao dịch tại SSI. Mong nhận được email phản hồi của anh chị. Cảm ơn anh chị!


Chúc anh chị sức khỏe & thành công.


Thanks & Best Regards,
Duong Trong Vinh (Mr.)
Associate
SSI - Hanoi

SSI - Securities Services
1C Ngo Quyen, Hoan Kiem, Hanoi, Vietnam
M: 0975271089 |
T: 04 3936 6321 ext. 206 | E: vinhdt@ssi.com.vn| Wwww.ssi.com.vn

This email and any attachment is intended for use only by specified addressees and may contain legally privileged and/or confidential information.  If you are not an intended recipient, please delete the original and any copy of this message, notify the writer by email or telephone at (84-8) 3824 2897 and accept our apologies for any inconvenience.
* Please consider the environment before you print this email.

23 thg 4, 2016

NHỮNG CHUYỆN NGƯỢC ĐỜI ĐANG DIỄN RA TẠI VN

“Cá biển chết lan dần vào Nam, chuyện này hơi lạ"


Đó là câu chuyện cực kỳ nhỏ nhặt không đáng có, là cả bộ máy đồ sộ từ Quốc hội, Chính phủ vào cuộc vụ quán phở ở Bình Chánh vào cuộc trong câu chuyện “kinh doanh trái phép”, chủ quán “Xin Chào” bị Công an huyện Bình Chánh khởi tố do chậm làm đăng ký kinh doanh, dù người ta đã đăng ký giấy phép kinh doanh. Thay vì Quốc hội, Chính phủ vào cuộc ngay câu chuyện "cá chết bất thường hàng loạt",....đã lên trên các trang báo quốc tế phân tích rủi ro.

Nếu là các nước khác họ sẽ phong tỏa lục soát kiểm tra nghiêm ngặt mà còn là cơ hội phạt tiền hợp pháp, tức là phạt rất nặng nề cả hàng tỷ USD, nếu chính phủ đó khôn ngoan biết cài vào đó những luật cam kết của đôi bên, vì cái dự án khu công nghiệp Formosa này có quá nhiều ưu đãi.

Trái ngược lại là câu chuyện với mức độ ảnh hưởng nghiêm trọng, nếu không muốn nói là sẽ làm suy giảm "những phần trăm GDP của VN", đó là câu chuyện cá chết hàng loạt từ Hà Tĩnh vào đến tỉnh Thừa Thiên Huế. Có bốn tỉnh: Hà Tĩnh, Quảng Bình, Quảng Trị, TT Huế,... mà người ta nghi ngờ đường ống xả thải ngầm từ dự án Formosa ra đáy biển Vũng Áng (dù chưa được kiểm chứng rõ ràng). Thực tế nghi là rất có cơ sở, vì đây không có vụ tràn dầu nào cả mà không có lý do gì cá chết nhiều như vậy. Điều phẫn nộ ngạc nhiên hơn là sự im hơi của tỉnh Hà Tĩnh, đó là người ta đang tái cơ cấu tân Chủ tịch UBND tỉnh Hà Tĩnh,...

Về kinh tế, trước hết nếu tình trạng này kéo dài, đầu tiên nó đánh sụt ngành du lịch các tỉnh có bờ biển này, các lĩnh vực kinh doanh thủy hải sản của VN sẽ bị tác động tiêu cực vì nó sẽ gây nghi ngờ sang cho các lĩnh vực thủy sản tôm cá nuôi trong sông hồ cả nước ngọt chứ không còn là nước biển nữa, nếu người ta không kiên quyết truy tìm ra thủ phạm đến cùng.

Trong các động thái tiếp sau, các chính phủ các nước sẽ khuyến cáo công dân họ thận trọng khi đi du lịch tại VN hạn chế ăn cá biển, kể cả tôm cá nước ngọt, đồng thời sẽ gia tăng kiểm soát nghiêm ngặt các mặt hàng liên quan đến thủy hải sản của VN.

Rủi ro nguy hiểm nhất nếu ngư dân thấy rằng họ khó có thể tiêu thụ thủy sản và ngừng đánh bắt thì ai là kẻ đang hưởng lợi đằng sau vụ này, chắc chắn là một nước to xác gần VN sẽ thích điều này.

Thứ nữa những mặt hàng tiêu dùng thủy sản tôm cá thiết yếu của người dân VN và cả dùng cho xuất khẩu sẽ khan hiếm, cộng với nạn hạn hán kéo dài gây sút giảm lĩnh vực GDP nông nghiệp của VN sẽ dẫn đến hậu quả rất lớn và nghiêm trọng cho kinh tế.

Phát triển kinh tế đừng vì nhãn tiền những dự án sắt thép, than đá, Bauxite,...mà thế giới đang dư thừa, hủy hoại tài nguyên kia mà đánh mất mọi thứ mà sau này muốn cải tạo lại môi trường thì còn tốn kém gấp bội lần, nó chỉ có thể hưởng lợi cho những người ký kết và tham gia dự án đó, chứ phần gánh vác họ sẽ để cho di sản thế hệ sau lãnh hộ.
Phương Thơ, Morgan Stanley (NYSE: MS)

9 thg 4, 2016

CTD: Với “bước tiến thần tốc”, cổ đông và cán bộ nhân viên được nhận gì?

Năm 2015 khép lại đánh dấu sự thành công lớn của CTCP Xây dựng Cotec - Coteccons (HOSE: CTD) khi lợi nhuận tăng trưởng gấp đôi so với năm trước, EPS dẫn đầu toàn ngành xây dựng niêm yết và trở thành doanh nghiệp vốn hóa lớn nhất trong lĩnh vực xây dựng dân dụng. Bước sang năm 2016, CTD tiếp tục đưa ra chiến lược phát triển bền vững trên nền tảng gia tăng lợi ích lâu dài của cổ đông Công ty.


“Bước tiến thần tốc”
Gia nhập ngành xây dựng từ năm 2003 với những dự án chủ yếu là nhà máy và một số cao ốc, giá trị mỗi hợp đồng thường trên dưới trăm tỷ. Đến năm 2008, CTD tham gia vào phân khúc dự án du lịch nghỉ dưỡng, căn hộ, văn phòng và bắt đầu nhận thầu những hợp đồng thầu trên ngàn tỷ. Theo đó, tính đến nay, CTD đã có hơn hàng trăm hợp đồng thầu các công trình từ nhà máy, cao ốc, khu du lịch ở khắp các tỉnh thành tại Việt Nam, tổng giá trị hợp đồng của các dự án ước hơn 60,000 tỷ đồng.
Trong năm 2015, tận dụng sức mạnh của mô hình tổng thầu thiết kế - thi công (D&B) và huy động kịp thời nguồn lực thi công các dự án, CTD đã nắm bắt cơ hội và giành được nhiều dự án lớn tại hai thành phố lớn Hà Nội và Hồ Chí Minh (chủ yếu từ các dự án lớn như Masteri Thảo Điền, Gold View, Goldmark City, Vinhomes Central Park và Vinhomes Times City Park Hill, Đại Quang Minh … ), giúp doanh thu thuần trong năm đạt 13,670 tỷ đồng, tăng 68% so với thực hiện 2014 và vượt 49% kế hoạch đề ra. Biên lợi nhuận gộp cải thiện mạnh mẽ, tăng từ 7.3% lên 8.1%, đạt giá trị khoảng 1,112 tỷ đồng, tăng 100% so với cùng kỳ.
Chi phí quản lý doanh nghiệp cũng được CTD kiểm soát khá tốt khi mức tăng từ chi phí thấp hơn so với mức tăng doanh thu, cải thiện lợi nhuận hoạt động kinh doanh chính. Theo đó, lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 666 tỷ đồng, tăng 103% so với năm trước.
Nhờ kết quả tích cực này, EPS 2015 của CTD đạt 14,770 đồng, đứng đầu trong 108 doanh nghiệp xây dựng đang niêm yết trên cả hai sàn hiện nay. Con số này so với năm 2014 thì đạt mức tăng trưởng gần gấp đôi.

EPS và BVPS của CTD giai đoạn 2012-2015 (Đvt: Đồng)
Tổng kết giai đoạn 2011 – 2015, CTD đạt tốc độ tăng trưởng doanh thu bình quân 35%/năm và lợi nhuận 38%/năm. Doanh thu của CTD luôn nằm top đầu trong số các công ty hoạt động cùng lĩnh vực.
Ngoài hiệu quả kinh doanh, một điểm nữa cho thấy CTD có bước tiến thần tốc trong năm 2015 đó là khả năng quản lý dòng tiền. Từ năm 2012, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của CTD luôn duy trì một con số dương nhưng đến năm 2015 thì thực sự bứt phá khi đạt 1,229 tỷ đồng, tăng mạnh so với năm trước. Lưu chuyển tiền thuần trong năm 2015 nhờ đó đạt hơn 992 tỷ đồng (năm 2013 và 2014 lưu chuyển tiền thuần âm chủ yếu do Công ty đẩy mạnh chi tiêu cho các hoạt động đầu tư).
Và một trong những yếu tố giúp CTD kiểm soát tốt dòng tiền là chính sách thu hồi công nợ được đẩy mạnh với hình thức nghiệm thu theo tháng và yêu cầu chủ đầu tư trả tiền trong vòng 1 tháng. Mặt tích cực khác, CTD không hề sử dụng nợ vay, thay vào đó là các khoản nợ từ phải trả người bán và chi phí phải trả ngắn hạn.

Dòng tiền thuần từ HĐKD của CTD từ 2012-2015 (Đvt: Tỷ đồng)
Đến cuối năm 2015, CTD có số dư tiền mặt và tương đương tiền hơn 1,442 tỷ đồng – một con số đủ lớn để CTD duy trì, mở rộng hoạt động kinh doanh trong thời gian tới.

Bước đi nào cho tương lai?
Những kết quả đạt được 2015 sẽ là bước đệm vô cùng quan trọng để CTD đề ra chỉ tiêu tăng trưởng doanh số và lợi nhuận tối thiểu 20% trong năm 2016, lần lượt đạt 16,500 tỷ và 800 tỷ đồng.
CTD cũng cho biết giá trị các hợp đồng thi công xây dựng đã ký kết chuyển qua các năm tiếp theo khoảng 15,100 tỷ đồng (bao gồm Unicons). Căn cứ tiến độ các hợp đồng, dự kiến khoảng 11,000 tỷ đồng sẽ được thực hiện và ghi nhận trong năm 2016 và 4,100 tỷ đồng trong năm 2017. Giá trị hợp đồng đã ký kết chuyển qua từ năm 2015 gấp hơn 2 lần so với cùng kỳ năm trước, đây là cơ sở vững chắc để Ban điều hành hoạch định kế hoạch sản xuất kinh doanh 2016.
Về cơ cấu loại hình xây dựng trong tổng giá trị hợp đồng chuyển tiếp trên đây, loại hình xây dựng ở nhà dân dụng (căn hộ chung cư và nhà ở thấp tầng) vẫn chiếm tỷ trọng cao lên đến 71% tổng giá trị.
Chưa dừng lại đó, CTD đưa ra nhiều mục tiêu lớn để hướng tới mốc doanh thu 1 tỷ USD vào năm 2017. Mở rộng hoạt động kinh doanh thông qua M&A hoặc thành lập một số công ty mới trong chuỗi cung ứng liên quan đến ngành xây dựng, nhằm đạt mục tiêu đưa giá trị vốn hóa thị trường năm 2020 tăng gấp đôi so với thời điểm cuối năm 2015.
Và để thực hiện hóa chiến lược này, CTD dự kiến sẽ phát hành tối đa 14.43 triệu CP cho từ 3-6 đối tác chiến lược với giá chào bán tối thiểu bằng 80% bình quân giá tham chiếu cổ phiếu CTD trong 20 phiên giao dịch liên tiếp gần nhất. Số cổ phiếu phát hành sẽ bị hạn chế chuyển nhượng từ 1 đến 3 năm kể từ ngày chào bán.
Theo đó, tổng số vốn huy động dự kiến khoảng 1,500 - 1,800 tỷ đồng nhằm mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh. Cụ thể, 600-700 tỷ đồng đầu tư trực tiếp hoặc góp vốn hợp tác các dự án xây dựng, bất động sản; 300- 400 tỷ đồng để đầu tư máy móc thiết bị phục vụ sản xuất kinh doanh và quan trọng là CTD dự kiến sẽ chi 600- 700 tỷ đồng, để thành lập công ty mới, hoặc M&A.
CTD đánh giá M&A là quan trọng bởi việc nằm trong chiến lược tương lai với mục tiêu trở thành tập đoàn xây dựng lớn mạnh, năng lực toàn diện (theo hình thức tổng thầu Design & Build). Với vai trò là tổng thầu, CTD dự kiến sẽ thành lập các công ty con trong các lĩnh vực như trang trí nội thất, công trình cơ điện (M&E)… nhằm tối đa hóa lợi nhuận.
Ngoài ra, CTD còn cho biết, trong thời gian tới, Công ty tiếp tục mở rộng địa bàn hoạt động trong nước; đẩy mạnh phân khúc thực hiện dự án D&B các dự án giá trị trên 1,000 tỷ đồng; song song đó, tập trung đấu thầu các dự án có nguồn vốn đầu tư tốt. Tiếp tục phát huy lợi thế sẵn có ở phân khúc nhà công nghiệp quy mô lớn, đón đầu dự án đầu tư theo hiệp định TPP.

Cổ đông hưởng lợi, Cán bộ nhân viên được đãi ngộ
Một trong những thông điệp quan trọng được ông Nguyễn Bá Dương – Chủ tịch CTD đưa ra tại Báo cáo thường niên 2015 là: “Với bước tiến thần tốc trong năm 2015 và trên cơ sở nền tảng vững chắc đã được xây dựng trong suốt hành trình 11 năm phát triển, CTD sẽ tiếp tục bứt phá để thực hiện thành công kế hoạch năm 2016, đưa Công ty phát triển bền vững, gia tăng lợi ích lâu dài của quý cổ đông”.
Lợi ích của Cổ đông trong một doanh nghiệp sẽ gắn liền với kết quả sản xuất hoạt động kinh doanh. Đối với CTD, sau khi đạt được kết quả 2015 đầy ấn tượng, HĐQT Công ty đã quyết định đề xuất nâng cổ tức 2015 lên con số 55% bằng tiền mặt. Chưa dừng lại ở đó, CTD còn dự kiến sẽ phát hành hơn 16.37 triệu CP cho cổ đông hiện hữu để tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu với tỷ lệ 3:1.
Với chính sách này, cổ đông CTD đương nhiên sẽ hưởng lợi rất lớn bởi thị giá cổ phiếu CTD hiện nay đang giao dịch quanh mốc 180,000 đồng/CP, gấp 2.5 lần giá trị sổ sách. Đó là chưa kể đến việc nếu cổ đông nào nắm giữ từ đầu năm 2015 đến nay đều hưởng “trái ngọt” khi cổ phiếu CTD có mức tăng hơn 237%.
Cũng phải nói thêm rằng không chỉ lần này CTD mới thực hiện phát hành cổ phiếu thưởng và trả cổ tức bằng tiền. Ngay sau khi chuyển đổi thành mô hình công ty cổ phần từ năm 2004, CTD liên tục chia cổ tức đều đặn hàng năm khoảng 20% (riêng năm 2014, 2015 mức chia tăng vượt trội với tỷ lệ là 50% và 55%).

Tỷ lệ chia cổ tức CTD từ năm 2005-2015
Và từ đó đến nay, vốn điều lệ công ty đã tăng khoảng 30 lần so với vốn điều lệ ban đầu qua 10 lần tăng vốn, trong đó có 5 lần phát hành cho cổ đông hiện hữu theo hình thức cổ phiếu thưởng, lần gần đây nhất CTD thực hiện chia cổ phiếu thưởng cho cổ đông hiện hữu vào tháng 5/2010 với tỷ lệ 67% (3:2). Cán bộ nhân viện cũng được tham gia 5 lần phát hành ESOP qua các đợt tăng vốn.

Những đợt tăng vốn của CTD
Bên cạnh đó, Công ty cũng trình lên phương án phát hành cổ phần theo chương trình ESOP cho các cán bộ nhân viên với tổng số lượng 2,339,540 cp (tương đương 5% lượng cổ phần hiện hành). Trong đó, bao gồm gần 1.2 triệu cp được phát hành với giá 42,000 đồng/cp, thực hiện tiếp phương án được ĐHĐCĐ thường niên 2015 đã thông qua; và gần 1.2 triệu c dự kiến với giá 70,000 đồng/cp. Đây là phần thưởng xứng đáng cho Ban lãnh đạo và Cán bộ nhân viên CTD sau một năm phấn đấu và đạt kết quả vượt trội.
Không những thế, CTD còn đưa ra chính sách khuyến khích Ban điều hành trong giai đoạn 2016 - 2020. Theo đó, giá trị khuyến khích là 6% tổng lợi nhuận sau thuế (LNST) thuộc cổ đông công ty mẹ cộng với 20% tính trên giá trị LNST vượt kế hoạch. Hình thức khuyến khích là phát hành cổ phiếu ưu đãi, số lượng phát hành được tính toán trên cơ sở giá trị khuyến khích chia cho giá trị sổ sách thời điểm cuối năm gần nhất theo báo cáo tài chính kiểm toán. Giá phát hành từ 60% đến 100% giá trị sổ sách của cổ phiếu tại báo cáo tài chính kiểm toán năm gần nhất thời điểm phát hành.
Với chính sách ESOP mới này, vô hình trung giúp cho CTD giữ chân được người lao động và nâng cao năng suất bởi điều kiện để được tham gia mua cổ phần ESOP bắt buộc phải có thâm niên trên 5 năm và bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng 2 năm. Nhờ đó, CTD chẳng còn phải lo vấn đề rủi ro về nhân sự kế cận và có điều kiện tiếp tục mở cửa để đón thêm nhân tài về xây dựng và phát triển công ty./.
Phương Châu - Vietstock

7 thg 4, 2016

“Chạy” từ năm ngoái đến nay, những cổ phiếu này vẫn chưa thấy đỉnh

Đặc điểm chung của các doanh nghiệp là đều có kết quả kinh doanh khả quan, EPS cao và trả cổ tức bằng tiền đều đặn.
Không “quá nhanh, quá nguy hiểm” như những cổ phiếu đã giúp nhà đầu tư nhân gấp đôi, gấp ba tài khoản trong thời gian ngắn nhưng những cổ phiếu dưới đây đem lại cho nhà đầu tư sự yên tâm: chỉ cần mua và không cần nhìn bảng giá.
Chạy bền bỉ từ giữa năm 2015, các cổ phiếu đã tăng trên 100% (tính theo giá điều chỉnh) và đến nay vẫn chưa xác lập đỉnh. Đặc điểm chung của các doanh nghiệp là đều có kết quả kinh doanh khả quan, EPS cao và trả cổ tức bằng tiền đều đặn.


SKG – CTCP Tàu cao tốc Superdong - Kiên Giang
Thực tế thì SKG đã giảm từ giá đỉnh 120.000 đồng xuống 118.000 đồng hiện tại nhưng tính theo giá này thì SKG cũng đã tăng từ tháng 7/2015 đến nay và đem lại mức sinh lời gần 145%.
Năm 2015, là một trong những doanh nghiệp được đánh giá hưởng lợi nhiều nhất từ việc giảm giá xăng dầu, SKG đạt 305 tỷ đồng doanh thu thuần và lãi ròng 175 tỷ đồng – tăng gần 70% so với năm trước. EPS năm 2015 của công ty đạt 7.267 đồng/cổ phần. Công ty đã hoàn thành vượt mức kế hoạch lợi nhuận cả năm với tỷ lệ 69,5%.
Biên lãi ròng năm 2015 của SKG đạt 57,4% - là con số đáng mơ ước với tất cả các doanh nghiệp.
“Chạy” từ năm ngoái đến nay, những cổ phiếu này vẫn chưa thấy đỉnh (1) 

CTD – CTCP Xây dựng Cotec (Coteccons)
Từ tháng 7/2015, cổ phiếu CTD bắt đầu tăng. Tính đến hiện tại, CTD là cổ phiếu có thị giá lớn nhất thị trường: 178.000 đồng/cp. Trong 9 tháng qua, giá cổ phiếu đã tăng gần 130%.
Năm 2015, doanh thu của CTD đạt 13.669 tỷ đồng, LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ là 666 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt 79% và 103% so với năm trước. EPS năm 2015 đạt 14.770 đồng.
Trong 5 năm qua, doanh thu của CTD tăng trưởng bình quân 35%/năm, lợi nhuận sau thuế tăng 41%/năm. Năm 2016, công ty đề ra kế hoạch doanh thu hợp nhất là 16.500 tỷ đồng, tăng 20,7%. Lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ 800 tỷ đồng, tăng 21,1%.Mục tiêu của CTD là cán mốc doanh thu 1 tỷ USD vào năm 2017.
“Chạy” từ năm ngoái đến nay, những cổ phiếu này vẫn chưa thấy đỉnh (2)

PTB – CTCP Phú Tài
Bắt đầu tăng từ cuối tháng 9/2015, PTB đã tăng hơn 124% với mức giá đóng cửa ngày 6/4/2016 là 95.500 đồng/cp.
Năm 2015, doanh thu thuần của Phú Tài đạt 3.045 tỷ đồng, tăng 24% so với năm 2014. Lợi nhuận sau thuế đạt hơn 183 tỷ đồng, tăng 51% so với năm 2014, trong đó lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ là 173 tỷ đồng. EPS đạt 10.101 đồng.
“Chạy” từ năm ngoái đến nay, những cổ phiếu này vẫn chưa thấy đỉnh (3)

LIX – CTCP Bột giặt LIX
Từ cuối tháng 8/2015 đến nay, cổ phiếu LIX đã tăng hơn 123%, đạt mức giá 83.000 đồng/cp vào ngày 06/04/2016.
Năm 2015, LIX đạt 1.757,3 tỷ đồng tăng nhẹ 3%, LSNT đạt 181,4 tỷ đồng tăng 124,6% - vượt 3,3% kế hoạch doanh thu và vượt gấp đôi kế hoạch lợi nhuận. EPS đạt 7.522 đồng.
Riêng trong quý 4, nhờ ghi nhận tới 53,1 tỷ đồng lãi từ hoạt động khác, chủ yếu là tiền hỗ trợ di dời chi nhánh Hà Nội (53 tỷ đồng), LIX lãi tới 83 tỷ đồng.
“Chạy” từ năm ngoái đến nay, những cổ phiếu này vẫn chưa thấy đỉnh (4)

RDP – CTCP Nhựa Rạng Đông
Năm 2015 RDP đạt 1.131 tỷ đồng doanh thu thuần tăng trưởng 4,7%; LNST đạt 60 tỷ đồng, tăng trưởng 165% tương đương EPS đạt 3.847 đồng. Trong đó, riêng quý 4, công ty có nguồn lợi nhuận khác lên đến 15,8 tỷ đồng. Nếu không có khoản này, RDP chỉ lãi ròng 2,7 tỷ - giảm 86% so với cùng kỳ.
Kết quả kinh doanh ấn tượng của RDP trong năm 2015 theo chia sẻ của lãnh đạo công ty một phần là do ngành nhựa hưởng lợi lớn từ giá nguyên liệu đầu vào giảm mạnh.
Tuy nhiên, kể từ năm 2016 Công ty không kỳ vọng vào sự hưởng lợi từ nguồn nguyên vật liệu do RDP chủ yếu ký các hợp đồng cung cấp nguyên vật liệu dài hạn và đối ứng. Kế hoạch sản xuất kinh doanh 2016 của RDP dự kiến tăng trưởng doanh thu 15%, lợi nhuận tăng 10%.
“Chạy” từ năm ngoái đến nay, những cổ phiếu này vẫn chưa thấy đỉnh (5)

DHC – CTCP Đông Hải Bến Tre
Năm 2015, DHC lãi 79,8 tỷ đồng – tăng hơn 85% so với năm trước, nguyên nhân là do doanh thu thuần tăng 17,9% trong khi các chi phí đều giảm: chi phí tài chính giảm 34,13% , chi phí QLDN giảm 41% nhờ hoàn nhập quỹ lương dự phòng . Đồng thời, do được hưởng ưu đãi thuế từ dự án đầu tư mở rộng nhà máy Giao Long giai đoạn 1 và nhà máy bao bì nên chi phí thuế thu nhập hiện hành giảm 32,37%.
Mới đây, nhóm cổ đông SSI đã chi ra 135 tỷ đồng để sở hữu 5 triệu cổ phiếu SSI tương đương 21,5%. Trong đó, Daiwa- SSIAM Vietnam Growth Fund II LP mua 3,44 triệu cổ phiếu DHC (14,78%), Công ty TNHH quản lý quỹ SSI (SSIAM) mua vào 1,56 triệu cổ phiếu DHC (6,72%).
“Chạy” từ năm ngoái đến nay, những cổ phiếu này vẫn chưa thấy đỉnh (6)
Tú Linh - CafeF