14 thg 7, 2016

Những cổ phiếu làm thay đổi cuộc đời bạn: AAA lên voi, KSA xuống…

Trên thị trường có nhiều cổ phiếu tăng mạnh và giảm mạnh. Tuy nhiên, những trường hợp tăng giảm làm “thay đổi cuộc đời” của nhiều nhà đầu tư kiểu như AAAhay KSA thì đúng là ít gặp.

Cụm từ “thay đổi cuộc đời” có thể hiểu theo nhiều nghĩa. Nếu hiểu theo cách tích cực thì từ nhà nghèo lên đại gia có thể coi là thay đổi lớn. Tuy nhiên, từ nhà lầu xuống nhà … lá hay gầm cầu cũng là thay đổi! Ta thử phân tích hai cổ phiếu đã “giúp” nhiều nhà đầu tư rơi vào hai hoàn cảnh trái ngược này.
AAA – Tăng nhiều nhưng không tăng “nóng”
Rõ ràng khi nhìn vào biến động của AAA trong lịch sử thì đây không phải là mẫu cổ phiếu dành cho “xóm liều” hoặc những nhà đầu tư thích đánh kiểu “một xanh cỏ, hai đỏ ngực”. Nói cách khác, AAA là cổ phiếu khá “hiền”, tăng chậm và giảm cũng chậm.
Do chính đặc điểm biến động của mình nên một chỉ báo thuộc lại “chậm” như MACD hoạt động rất hiệu quả trên AAA. Những đột tăng giá điển hình trong quá khứ của cổ phiếu này đều được đánh dấu bởi tín hiệu MACD vượt ngưỡng 0. Các ví dụ điển hình có thể kể đến như tháng 09/2013, tháng 10/2015…
Vấn đề khối lượng có vẻ không ảnh hưởng nhiều đến AAA lắm. Nhìn chung, ngay cả trong những giai đoạn giảm giá thì khối lượng cũng không sụt giảm quá nhiều. Điều này cho thấy niềm tin của nhà đầu tư là khá lớn.
KSA – Hàng nóng kinh điển
Cổ phiếu này hợp với các nhà đầu tư có phong cách kiểu “một khi đã máu thì không cần biết bố cháu là ai”. Đây chắc chắn là cổ phiếu đầu cơ và thậm chí một số nhà đầu cơ non tay còn không “dám” chơi cổ phiếu này do độ rủi ro quá cao.
Có thể kể ra vài kinh nghiệm đầu tư từ KSA:
1/ Đã yếu thì đừng ra gió. Nếu không phải dân chuyên nghiệp thì tốt nhất cứ hàng VN30, HNX30 mà chơi, đừng ham hố chơi “hàng lạ”
2/ Sau cơn mưa trời lại sáng nhưng điều này chỉ đúng với thời tiết thui. Còn khi đánh cổ phiếu đầu cơ, sau cơn mưa đôi khi sẽ có bão!
3/ Lập luận Mua tại vùng oversold, Bán tại vùng overbought không phải lúc nào cũng đúng. Thậm chí, khi chỉ báo dao động bắt đầu đi vào vùng oversold thì lại là cơ hội bán khống (short selling) hoặc cắt lỗ cho những ai đang kẹt hàng.
Thế Phong - Vietstock

Buồn vui săn cổ phiếu có tin cổ tức cp khủng

Trong thời gian gần đây, hàng loạt doanh nghiệp công bố chia thưởng khủng bằng cổ phiếu với tỷ lệ 50% và thậm chí cả 80%. Trong đó có những cổ phiếu đã mang lại lợi nhuận đáng kể cho nhà đầu tư.

Về mặt nguyên lý, chia cổ tức hay thưởng cổ phiếu là một hình thức chẻ nhỏ cổ phần xét về góc độ nhà đầu tư. Số lượng cổ phiếu sở hữu tuy tăng thêm nhưng giá cổ phiếu sẽ chịu điều chỉnh giảm một lượng tương ứng, tức tổng giá trị tài khoản của nhà đầu tư không thay đổi. Trường hợp chia cổ tức bằng tiền mặt cũng chịu điều chỉnh giá tương ứng với lượng tiền mặt cổ đông được nhận.
Khi doanh nghiệp chia thưởng bằng cổ phiếu, có hai luồng tiếp nhận tín hiệu thường thấy đối với nhà đầu tư. Đó là một bên có thể cho rằng Công ty đang cạn kiệt tiền mặt nên dùng chia thưởng cổ phiếu để xoa dịu cổ đông, đồng thời việc chia thưởng bằng cổ phiếu cũng không được ưa chuộng do không phải là tiền tươi thóc thật. Và luồng tiếp nhận còn lại cho rằng doanh nghiệp đang có những dự án tiềm năng, có kế hoạch mở rộng trong tương lai và nhà đầu tư đặt kỳ vọng rằng giá cổ phiếu sẽ tăng cao nhờ việc tái đầu tư này.
Bên cạnh đó, đối với doanh nghiệp có giá cổ phiếu ở mức cao thì chia thưởng cổ phiếu sẽ giúp giá được điều chỉnh thấp hơn, lượng cổ phiếu giao dịch trên thị trường tăng lên, tạo sức hút và tăng thanh khoản cho cổ phiếu.
Trong các trường hợp tiến hành chia thưởng gần đây, có trường hợp cổ phiếu tăng giá mạnh ngay khi thông tin được đưa ra và sau ngày giao dịch không hưởng quyền giá những cổ phiếu này lại càng bật tăng hơn nữa. Cổ phiếu của Tập đoàn Hoa Sen (HOSE: HSG) là một ví dụ điển hình. Vào đầu tháng 3, cổ đông HSG đón tin vui khi HĐQT quyết định chia cổ tức vừa cổ phiếu vừa tiền mặt với tổng tỷ lệ 75% cho cổ đông trong hai đợt. Đợt 1 chốt quyền nhận cổ tức tiền mặt 25% vào giữa tháng 4, giá HSG đã tăng mạnh lên 40,000 đồng/cp từ mức 33,000 đồng/cp (thời điểm thông tin chia cổ tức được đưa ra), sau khi điều chỉnh giá còn 37,500 đồng/cp thì giá cổ phiếu HSG tiếp tục chạy mạnh lên mức gần 50,000 đồng/cp.
Như vậy, sau hai đợt trả cổ tức trên, cổ đông của HSG đã hưởng trọn khoản tiền mặt được chi trả; không những được ăn chênh lệch tăng trưởng giá từ 33,000 đồng/cp lên trên 46,8,000 đồng/cp (mức giá kết phiên 08/07) đối với số cp đã nắm giữ từ trước mà còn từ lượng cp mới được chia. Mức tăng trưởng giá của cổ phiếu HSG đã san lấp “độ lõm” điều chỉnh giá và tiếp tục vọt lên mặt bằng giá mới.
Diễn biến giá cp HSG 6 tháng qua

Hay Pinaco (HOSE: PAC) cũng công bố chia thưởng khủng, tỷ lệ 60%, trong đó chủ yếu là phát hành cp thưởng. Đi kèm với thông tin này, thị giá của PAC càng gần ngày giao dịch không hưởng quyền lại càng tăng mạnh. Với PAC tại ngày giao dịch không hưởng quyền 22/06 giá được điều chỉnh từ 54,500 đồng về 35,700 đồng, thế nhưng đến nay giá đã vươn lên trên 49,500 đồng/cp.
Ngược lại, Giám định Vinacomin (UPCoM: VQCgây sốc khi quyết định chia cổ tức tiền mặt tỷ lệ 10% và thưởng cp tỷ lệ 80%. Trước thông tin này, thị giá VQC đã tăng mạnh từ 19,500 đồng lên 37,000 đồng/cp nhưng đáng buồn là sau ngày giao dịch không hưởng quyền, giá VQC dần trượt dốc xuống dưới 13,600 đồng/cp.
Hay Than Cọc Sáu – Vinacomin (HNX: TC6cũng đã thưởng cổ phiếu tỷ lệ 150% và cổ tức tiền mặt tỷ lệ 6% với ngày giao dịch không hưởng quyền 27/06 vừa qua. Phải nhìn nhận, khi có thông tin chia thưởng, giá TC6 đã có bước tăng nhẹ từ 13,000 đồng lên 16,000 đồng/cp, song sau ngày giao dịch không hưởng quyền đã giảm nhiều phiên liên tiếp xuống mốc 6,300 đồng/cp.
Vì sao tăng và vì sao giảm?
Ở trường hợp HSG, cổ phiếu tăng không chỉ vì khoản chia thưởng lớn trước mắt mà còn vì kỳ vọng về hoạt động kinh doanh ngành thép đang khả quan và trong thời gian tới Ban lãnh đạo còn kế hoạch tăng vốn lên 3,000 tỷ đồng (nói thêm rằng khi tăng vốn từ 1,000 tỷ đồng lên 2,000 tỷ đồng Công ty chỉ sử dụng vốn tự có).
Còn PAC, theo phân tích của CTCK Rồng Việt (HNX: VDS), bên cạnh việc chia thưởng lớn thì nhà đầu tư còn kỳ vọng vào kết quả kinh doanh tốt ở mảng ắc quy, đặc biệt là ắc quy thay thế và khả năng cổ đông nhà nước Vinachem thoái vốn.
Với trường hợp VQC, TC6 tình hình kinh doanh không có bước cải thiện, lại bị ảnh hưởng không tốt về thông tin tăng thuế môi trường áp dụng từ 01/07/2016, có lẽ đây là nhân tố khiến cổ phiếu không thể tăng ngắn hạn được.
Về dài hạn cũng rất khó nói bởi thực tế trên sàn đã có trường hợp tăng vốn nhiều nhưng hiệu quả thì chưa thấy đâu. Cụ thể, Nông dược HAI (HOSE: HAI) là đơn vị rất “chăm chỉ” chia thưởng cho cổ đông tỷ lệ 15% (2015) và 100% (2014) cũng như hút thêm tiền qua các đợt huy động vốn. Song diễn biến giá cổ phiếu HAI cho đến nay vẫn là tỷ lệ nghịch với lượng vốn tăng thêm.
Như vậy, tùy bối cảnh của mỗi doanh nghiệp mà nhà đầu tư sẽ có kỳ vọng khác nhau và khiến giá cổ phiếu bị ảnh hưởng khác nhau. Nhà đầu tư để có thể kiếm lời trong “game” này cần tìm hiểu kỹ kẻo rơi vào trường hợp ham mua ở giá cao và sau đó “ôm hoài ôm mãi” không thoát ra được./.
Ngọc Điểm - Vietstock

9 thg 7, 2016

Vài kinh nghiệm đầu tư hay đầu cơ vào vàng thế giới


CHỈ SỐ DJIA -- DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE VƯỢT MỨC 18.107,02 ĐIỂM CÓ THỂ THÚC ĐẨY GIÁ VÀNG HẠ GIẢM.

Ngày 19 tháng 4 năm 2016, chỉ số Chỉ số DJIA (Dow Jones Industrial Average) đã tăng trên 18.000,00 điểm cho lần đầu tiên kể từ tháng bảy năm 2015. Trong tháng ngày 11/2/2016 -- Dow Jones khi nó đóng cửa ở mức 15.660,18 điểm và thúc đẩy giá vàng tăng mạnh.
Kinh nghiệm cho thấy, đối với giá vàng, thông thường là giá vàng, thường tăng giảm ngược chiều với đồng USD. Tuy nhiên, đối với các tay đầu cơ tài chính, chứng khoán giàu kinh nghiệm tại Phố Wall mà ít ai biết đến tên tuổi của họ, các nhà đầu tư lẫn đầu cơ giàu kinh nghiệm họ có thể dễ dàng phát hiện ra giá quá khứ của vàng nó cho chúng ta thấy rằng, khi thị trường chứng khoán tăng, thì đẩy giá vàng giảm.
Tất nhiên, những tay đầu có bộ óc cực kỳ siêu giỏi thì họ luôn tìm ra kẽ hở của bất kể loại tài sản nào bị tác động giảm giá để mua vào kiếm lời thật nhanh khi đoán được xu hướng giá sẽ tăng lên trong thời gian ngắn. Vì đầu tư vào vàng hay cổ phiếu, tiền tệ thì ai cũng tự nhận mình đoán đúng cả, nhưng phân tích đoán đúng trong thời điểm nào thì đó là vấn đề không dễ dàng chi những người thiếu kinh nghiệm.
Giới đầu cơ họ không đợi kinh tế suy thoái hay phục hồi để đầu cơ vàng, hay các tài sản khác, vì phải nhiều năm thì mới có một vụ suy thoái kinh tế thế giới để đoán ra giá vàng tăng trong dài hạn thì đó không còn là nghiệp vụ đầu cơ nữa.
Thường thường, giá vàng hay có xu hướng bật tăng lại bất chấp đồng USD không giảm, mà đó là một sự điều chỉnh của các thị trường chứng khoán lớn trên thế giới, đó là thị trường chứng khoán giảm 10% tại các chỉ số chứng khoán lớn như Dow Jones, S & P 500, hay chỉ số chứng khoán Euro Stoxx 50, chuyên theo dõi hiệu suất của 50 công ty Blue-chip dựa vào mười hai quốc gia khu vực đồng Euro: Áo, Bỉ, Phần Lan, Pháp, Đức, Hy Lạp, Ireland, Italy, Luxembourg, Hà Lan, Bồ Đào Nha và Tây Ban Nha, hoặc chỉ số chứng khoán Nikkei 225 -- chuyên theo dõi hiệu suất của 225 công ty hàng đầu tại Nhật, cũng chỉ chỉ số chứng khoán khác như FTSE 100 tại London, CAC 40 tại Paris, hay chỉ số DAX trên thị trường chứng khoán Frankfurt,...
Đặc biệt quan trọng là giá vàng thường tăng nhiều hơn khi thị trường chứng khoán Mỹ như Dow Jones, S & P 500, NASDAQ rơi vào sự điều chỉnh nặng, hoặc tệ hơn là rơi vào lãnh thổ con Gấu. Trong thống kê mới nhất của giới phân tích chứng khoán Phố Wall thì kể từ gần 116 nay tính từ năm 1900 - 2015, thị trường chứng khoán Mỹ đã 34 lần rơi vào thị trường con Gấu.
Ở đây, tôi nhắc lại là các nhà phân tích tài chính và chứng khoán tại Phố Wall định nghĩa rằng: Khi một thị trường con Gấu xẩy ra là khi giá của một loại tài sản đang đầu tư giảm khá đáng kể theo thời gian, đó là khi một thị trường con Gấu xẩy ra khi giá tài sản đó đã giảm đến 20% hoặc giảm nhiều hơn nữa và kéo dài nhiều hơn 52 tuần, có khi là nhiều năm giá nó không tại lại như cũ. Thuật ngữ con Gấu này còn được sử dụng rộng rãi khi nói về thị trường chứng khoán, nhất là dùng để nói đến chỉ số Dow Jones, hay chỉ số S & P 500, hoặc NASDAQ, và nó cũng được sử dụng để mô tả các loại tài sản đầu tư khác như vàng, dầu thô và các tài sản khác. Ngày nay thuật ngữ con Gấu nó được mô ta cho tất cả các thị trường trên thế giới, kể cả thị trường cổ phiếu chứng khoán tại VN.
Theo kinh nghiệm thì thị trường con Gấu thường xảy ra chu kỳ khoảng khoảng 1 năm hay 3,5 năm, và kéo dài trung bình đến khoảng 367 ngày thì có một lần thị trường chứng khoán Mỹ giảm về lãnh thổ con Gấu. Để tính giá vàng tăng giảm thì ta tính gia đoạn từ năm 2000 là chuẩn nhất về thị trường con Gấu. Hiệu ứng ngược lại, giá vàng thường bị giảm giá khi thị trường chứng khoán Mỹ tiến vào lãnh thổ của thị trường con Bò, tất nhiên, định nghĩa của thị trường con Bò là khi thị trường chứng khoán phục hồi và tăng lên 20%, nhưng thời gian thường khó xác định nó tăng khi nào chấm dứt.
Chẳng hạn, khi suy thoái kinh tế 2008-2009, chỉ số chứng khoán Dow Jones giảm 50%, và vàng bắt đầu vọt lên 1.000 USD một ounce vào tháng 2/2009. Đến tháng 9/2009, giá vàng đã giao dịch ở mức 1.032 USD một ounce.
Khi thị trường chứng khoán Mỹ phục hồi, chẳng hạn vẫn lấy chỉ số tiêu biểu là Dow Jones, khi nó xác lập đỉnh cao đầu tiên 18.053,71 điểm, vào ngày 26/12/2014, và đẩy giá vàng rơi xuống vực còn 1.196 USD một ounce. Vàng xác lập đáy thấp nhất của nó khi chỉ còn 1.068,50 USD một ounce (thực tế đáy thấp nhất là vào giữ tháng 12/2015 -- vàng rơi ở mức 1.049,60 USD một ounce) khi Dow Jones đóng cửa hôm ngày 17/11/2015, là 17.466 điểm, bật tăng lên 17.689 điểm, tức tăng được 223 điểm hôm giao dịch ngày 18/11/2015. Cần nhắc lại là chỉ số chứng khoán công nghiệp Dow Jones đóng cửa cao nhất của mọi thời gian là vào ngày 19/5/2015, khi đạt mức 18.312,39 điểm.
Ngoài ra giới đầu tư và đầu cơ còn phân tích kỹ thuật trên chỉ số VIX - Chỉ số biến động Chicago Board Options Exchange -- Nó được biết đến là (thước đo sự sợ hãi), hay "fear gauge" của giới đầu tư Phố Wall, đây là chỉ số biến động chỉ kích hoạt một tín hiệu mua (hoặc bán). Hãy nhớ rằng, khi chỉ số "CBOE Volatility Index", hoặc VIX, nó là khí cụ đo dự kiến biến động 30 ngày trên chỉ số S & P 500. Một hành động VIX tại +/- 15, điều đó có nghĩa là mức độ lạc quan và sợ hãi tăng hoặc giảm +/-15%. VIX có thể đo dự kiến trong 12 tháng, hoặc 30 ngày tiếp theo hay 1 ngày. Nó được sử dụng bởi các nhà đầu tư chứng khoán đánh giá tương đối mức độ lo lắng hay lạc quan của thị trường.
Chẳng hạn một hành động VIX tăng 7%, nó cho thấy mức độ sợ hãi của nhà đầu tư tăng lên 7%, đó là ta dự đoán sau khi giới đầu tư đang bán tháo cổ phiếu để tìm nơi trú ẩn an toàn như đầu tư vào vàng hay đồng USD, hoặc đồng JPY,...kể cả hình thức mua trái phiếu. Điều này thường dẫn đến các "chỉ số chứng khoán sụp đổ".
Hiệu ứng ngược lại, khi VIX giảm xuống, giới đầu tư đang lạc quan về thị trường chứng khoán, họ đang rời bỏ vàng, hay bán đi các trái phiếu của các đồng tiền như EUR, USD, JPY,... để chuyển qua mua chứng khoán, điều này thường thúc đẩy giá chứng khoán tăng mạnh, và giá vàng đảo chiều giảm sâu.
Trên đây là vài kinh nghiệm đầu tư hay đầu cơ vào vàng, tất nhiên tại VN thì không thể đầu tư vào vàng được như vậy được, vì không có đủ nghiệp vụ chuyên môn về sàn giao dịch vàng, hay các quỹ đầu tư vàng, nên phải đội mưa nắng chạy ra tiệm vàng xếp hàng mua thì giá vàng đôi khi nó đã đảo chiều tăng giảm mạnh thì còn gì phân tích mà đầu tư vàng kiếm lời được, và chỉ còn cách mua vàng về giữ mấy hôm đợi giá tăng/giảm để bán kiếm lời, hoặc cắt lỗ.

Phương Thơ, Morgan Stanley (NYSE: MS)

Ngân hàng nhà nước VN -- State Bank of Vietnam (SBV)


Rất kinh ngạc và không thể tin nổi rằng khi truy cập vào trang chủ Ngân hàng nhà nước VN -- State Bank of Vietnam (SBV). Đó là theo Nghị định 156/2013/NĐ-CP ngày 11 tháng 11 năm 2013 của Chính phủ Việt Nam, thì NHNN VN có đội ngũ ban bộ đông đảo lớn hơn bất cứ ngân hàng trung ương các nước trên thế giới, kể cái Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc -- People's Bank of China (PBOC).
Hệ thống NHNN với ban bộ đội ngũ công chức đông đảo đầy kinh ngạc, đó là lớn hơn bộ máy của bà Janet Yellen -- Chủ tịch Hệ thống dự trữ liên bang (FED), và Ủy ban thị trường mở liên bang (FOMC) -- Trách nhiệm chính của FOMC là để giám sát hoạt động thị trường mở thông qua chính sách tiền tệ của Mỹ cộng lại.
Trong khi Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Việt Nam trong năm 2015 chỉ có giá trị 193,60 tỷ $. Dù rằng giá trị GDP của Việt Nam chỉ chiếm cho 0,31% GDP của các nền kinh tế thế giới. Nhưng giá trị GDP của Mỹ lại chiếm đến 28,95% của nền kinh tế thế giới, đó là GDP của Mỹ tạo ra năm 2015 là 17.947 tỷ $, có kích thước lớn gần 93 lần nền kinh tế của VN.
Đó là Ngân hàng Trung ương Mỹ còn làm nhiệm vụ điều tiết đồng tiền USD mạnh nhất hành tinh, là đồng tiền dự trữ của thế giới, và lẽ ra họ đòi hỏi rất nhiều chuyên gia, các giáo sư kinh tế, chiến lược gia, các chuyên viên phân tích phụ trách phân tích 188 nền kinh tế của thế giới. Tức là cần đến 188 người chuyên nghiên cứu các chính sách tiền tệ, thị trường tài chính và nền kinh tế của 188 nước. Vậy mà bộ máy của FED lại ít ỏi hơn gấp nhiều lần bộ máy của NHNN VN.
Cụ thể, trong bộ máy NHNN VN có đến 27 ban bộ và các trường ĐH chuyên ngành tài chính ngân hàng. Lãnh đạo NHNN VN thì có 1 Thống đốc là ông Lê Minh Hưng, và theo sau là đến 6 cấp Phó Thống đốc.

Các bán bộ khác mà theo giới thiệu dẫn nguồn của NHNN VN này đông đảo quá mức cần thiết gồm:
1. Vụ Chính sách tiền tệ.
2. Vụ Quản lý ngoại hối.
3. Vụ Thanh toán.
4. Vụ Tín dụng các ngành kinh tế.
5. Vụ Dự báo, thống kê.
6. Vụ Hợp tác quốc tế.
7. Vụ Ổn định tiền tệ - tài chính.
8. Vụ Kiểm toán nội bộ.
9. Vụ Pháp chế.
10. Vụ Tài chính - Kế toán.
11. Vụ Tổ chức cán bộ.
12. Vụ Thi đua - Khen thưởng.
13. Văn phòng.
14. Cục Công nghệ tin học.
15. Cục Phát hành và kho quỹ.
16. Cục Quản trị.
17. Sở Giao dịch.
18. Cơ quan Thanh tra, giám sát ngân hàng.
19. Các chi nhánh tại tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương.
20. Văn phòng đại diện tại thành phố Hồ Chí Minh.
21. Viện Chiến lược ngân hàng.
22. Trung tâm Thông tin tín dụng Quốc gia Việt Nam.
23. Thời báo Ngân hàng.
24. Tạp chí Ngân hàng.
25. Trường Bồi dưỡng cán bộ ngân hàng.
26. Trường Đại học Ngân hàng thành phố Hồ Chí Minh.
27. Học viện Ngân hàng.
(Nguồn Thời báo Ngân hàng, Ngân hàng Nhà nước VN).

Ngay cả bộ máy NHNN này có đến 6 cấp Phó Thống đốc thì thị trường, người dân nước họ, hay các tổ chức định chế tài chính, hoặc giới đầu tư quốc tế biết nghe ông bà cấp Phó nào bây giờ, đó là bởi vì có quá nhiều cấp Phó thì tiếng nói của họ không có trọng lượng nào cả khi trấn an thị trường. Thậm chí nếu NHNN VN mà có hợp tác với các ngân hàng Mỹ, chẳng hạn như ngân hàng đầu tư Morgan Stanley, có lẽ nếu họ cử tôi đi đàm phán với giới chức NHNN VN thì tôi phải yêu cầu ai là cấp Phó thứ nhất thì tôi mới nói chuyện đàm phán, còn đưa cấp Phó cấp thứ tôi e rằng không chỉ riêng ai mà các nhà đầu tư nước ngoài hay các tổ chức khác cũng vậy là họ sẽ từ chối.
FED chỉ cần Janet L. Yellen (Chủ tịch); William C. Dudley (Phó Chủ tịch), đơn giản, không có cấp Phó thứ hai nào cả. Bộ máy chính quyền Mỹ cũng vậy, đó là 1 Tổng thống Barack Obama, 1 Phó Tổng thống Joe Biden (đương nhiệm), còn lại là chiến lược gia, nên tiếng nói của họ rất có trọng lượng từ cấp Phó đến cấp Tổng.
Đối với FED, hay ECB, BoJ, BoE, kể cả PBOC (Trung Quốc), họ chỉ cần 1 Thống đốc, và 1 hay 2 cấp Phó Thống đốc tối thiểu, còn lại là các chiến lược gia phân tích từng lĩnh vực chuyên môn làm cố vấn, khi có biến động khó khăn kinh tế như cắt hạ (hoặc tăng) lãi suất, tức là "điều chỉnh lãi suất" (adjust interest rates) thì các ngân hàng trung ương ký hợp đồng theo thời gian là thuê các tổ chức nghiên cứu kinh tế, các chuyên gia phân tích chiến lược các thị trường và nền kinh tế mà họ sẽ bị tác động đến để tư vấn chính sách kinh tế, tiền tệ cho ngân hàng trung ương.
Đối với VN, quốc gia này lãnh đạo NHNN hay duy ý chí, là các cấp cao hay tự cho mình là giỏi, và có tiếng nên họ kiêm nhiệm hết chức năng, hiểu biết mọi thứ nên điều mỉa mai là gần đây có ông cấp Phó Thống đốc NHNN VN phát biểu về tỷ giá hối đoái cố định của VN khi so sánh với tỷ giá cố định của TQ, Singapore, Thụy Sĩ, Thụy Điển, Nhật, và cả xứ Ba Tư Kuwait nào đó rất thiếu kinh nghiệm và thiếu hiểu biết gì về khí cụ đầu tư và chính sách điều hành lãi suất, tỷ giá hối đoái của họ là gì cả, thì cực kỳ rất nguy hiểm.
Nó cũng giải thích phần nào thị trường tài chính chả bao giờ họ để tai đến NHNN nói gì. Trước đây, ông Kevin Snowball, giám đốc điều hành Quỹ Tài sản PXP từng mỉa cái NHNN VN rằng, xin trích: "Kiểu nói một đằng nhưng lại làm một nẻo không phải là điều gây tác động tích cực lên thị trường.", hay câu mỉa mai của thị trường rằng: "Có lẽ trong tương lai Việt Nam nên tránh đưa ra những tuyên bố chắc chắn như vậy",...Tức là phát biểu linh tinh gây hoảng loạn thị trường.
Phương Thơ, Morgan Stanley (NYSE: MS)

7 thg 7, 2016

Dân Mỹ đầu tư họ không tích trữ vàng thỏi, mà chỉ xem đó là khí cụ đầu tư như cổ phiếu hay ký quỹ


Cụm từ "chống đô la hóa", hay "chống vàng hóa", nó chỉ là ngôn ngữ thượng thời không có một chút giá trị nào cả. Hãy nhớ rằng muốn "chống đô la hóa", hay "chống vàng hóa", thì NHNN VN cần loại bỏ cụm từ "nói một đằng làm một nẻo", và hãy học kinh nghiệm của Hồng Kông, đó là quốc gia này không cần tích trữ vàng, dân chúng cũng vậy, vì dự trữ vàng của Hồng Kông là thuộc diện thấp nhất thế giới khi họ tích trữ khối dự trữ vàng chỉ có 2,08 tấn vàng.
Nhưng chính quyền Hồng Kông luôn giữ cam kết bảo vệ tỷ giá hối đoái cố định là 1 USD = 7,75 Dollar Hong Kong xê dịch biên độ rất nhỏ, hiện nay biến động tỷ giá hối đoái thì 1 USD = 7,76 Dollar Hong Kong, nhưng dân Hong Kong vẫn không hề nao núng mà ồ ạt bán tháo đồng Dollar Hong Kong để đi mua vàng, hay chính quyền can thiệp làm méo mó thị trường.
Hồng Kông có dân số 7,3 triệu người (WB thống kê), nhưng sản lượng GDP nên đến 310 tỷ $. Quốc gia này tích trữ kho đạn dự trữ ngoại tệ nên đến 360,6 tỷ $. Trong đó họ năm giữ đến 200,3 tỷ $ trái phiếu kho bạc Mỹ. Đó là xếp thứ 9 trong các nước đầu tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ, và Hồng Kông chỉ xếp sau TQ, Nhật, Quần đảo Cayman, Ireland, Brazil, Thụy Sĩ, Luxembourg và Anh quốc.

Đối với đầu tư vào vàng mà dân Mỹ đầu tư, thực tế họ không tích trữ vàng thỏi, mà chỉ xem đó là khí cụ đầu tư như cổ phiếu hay ký quỹ, hoặc đầu tư vào cổ phiếu các công ty khai thác đào bới vàng như: VanEck Vectors Gold Miners ETF (NYSEARCA: GDX), Goldcorp Inc (NYSE: GG), hay mua cổ phiếu các quỹ giao dịch vàng như SPDRGold Shares - ETF (NYSEARCA: GLD),...như là hình thức kiếm lời khi các nhà phân tích chứng khoán phát hiện ra cổ phiếu đang ở đà tăng của tam giác đà tăng thì họ mua vào kiếm lời, và họ sẽ bán đi nhanh chóng nếu thấy nó có dấu hiệu đà giảm.
Vì thực tế dân Mỹ họ hay đeo vàng trang sức ở chân. Vì vàng tuy có tăng giá thì ai cũng nhận ra, nhưng đối với vàng, giá trị của nó không lớn bằng các tài sản vay nợ bằng đồng USD, EUR, JPY,...đó là bởi vì mọi sự quyết định giá vàng tăng hay giảm đều tùy thuộc vào các nước này.

Cụ thể, đối với Mỹ họ dễ dàng chặn giá vàng giảm lại bằng cách chỉ nhận đồng USD khi giới đầu tư muốn đầu tư, hay mua hàng Mỹ, kể cả hình thức du học hay mua bất động sản. Các nước Anh, EU, Nhật cũng vậy, đó là bởi vì họ cho vay ra quá nhiều về đồng tiền của họ như đồng EUR, JPY,... nếu các nước muốn đầu tư hay trao đổi ngoại thương thì phải nhận đồng bạc của họ chứ họ không nhận vàng thì có nghĩa là họ kiểm soát được giá vàng.

Phương Thơ, Morgan Stanley (NYSE: MS)

Đầu tư vào vàng, không nhất thiết phải đi mua vàng, ta có thể đi mua cổ phiếu các quỹ giao dịch vàng hoặc công ty khai thác vàng

Đầu tư vào vàng, không nhất thiết phải đi mua vàng, ta có thể đi mua cổ phiếu các quỹ giao dịch vàng như SPDRGold Shares - ETF (NYSEARCA: GLD), hoặc công ty khai thác vàng như Goldcorp Inc (NYSE: GG),..

VN đang có cơn sốt vàng, có lẽ sẽ lập lại giai đoạn vào ngày 5/9/2011, khi giá vàng thế giới lập đỉnh bong bóng vàng là ở mức 1.895,90 $ một ounce, nó được tích lũy bất ổn về rủi ro trái phiếu Mỹ khi Standard & Poor’s tước mất điểm tín nhiệm ba chữ A hoa của Mỹ là từ AAA xuống còn AA+, khiến sản lượng trái phiếu Mỹ tăng bốc lên trời, giá trái phiếu cắm đầu xuống đất.
Trong tin đồn để đầu cơ vàng đó là nhiều tờ báo quốc doanh đăng lên rồi tháo bài xuống khi tung tin vịt là Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), và Ủy ban chính sách tiền tệ (MPC) đã cắt hạ lãi suất từ mức 0,50% xuống thành còn 0.00% kể từ ngày 05/3/2009, khiến nhiều người lo ngại đồng bảng Anh -- GBP sẽ xuống thấp nữa, và đẩy giá sẽ tăng vọt lên trên 1.900,00 $ một ounce cho đến 2.200,00 $ một ounce, khiến dân chúng xứ này đội nắng, dầm mưa tranh nhau đi mua vàng tích trữ.
Thực tế tôi phủ nhận và bác bỏ thông tin BoE đã cắt hạ lãi suất đồng Bảng Anh xuống còn 0.00%. Quyết định của BoE có giảm lãi suất hay không phải đợi đến lịch họp của BoE diễn ra ngày 14/72016 tới đây, việc đồn đoán là có thật từ giới chức ngân hàng trung ương Anh -- BoE. Nhưng nó phải được thông qua các thành viên Ủy ban chính sách tiền tệ -- MPC quyết định, họ có nghiệp vụ chuyên môn trong lĩnh vực kinh tế và chính sách tiền tệ của họ và phải bỏ phiếu quyết định việc việc tăng/giảm lãi suất đồng GBP, lãi suất tại Anh quốc vẫn đang lưu hành ở mức 0,5% chứ không phải 0%. Nếu BoE hạ lãi suất đồng GBP xuống 0.00% vàng sẽ tiếp tục được nâng đỡ theo đà tăng, vì dù sao đồng GBP là đồng tiền rất có giá trị quốc tế, và Anh quốc là nền kinh tế lớn thứ 5 trên thế giới.
Nhưng dù sao tin vịt này không chỉ có tại VN mà cả tại các nước TQ, Ấn Độ, và một vài nước Âu châu cũng nhẹ dạ cả tin khiến nguồn cung vàng bị thiếu, điều này khiến cổ phiếu VanEck Vectors Gold Miners ETF (NYSEARCA: GDX) mà tôi mua cũng như tư vấn kiếm lời cho thân chủ tăng được 10,32% chỉ trong 5 ngày giao dịch. Đầu tư vào vàng, không nhất thiết phải đi mua vàng, ta có thể đi mua cổ phiếu các quỹ giao dịch vàng như SPDRGold Shares - ETF (NYSEARCA: GLD), hoặc công ty khai thác vàng như Goldcorp Inc (NYSE: GG),..
Tại xứ này, khẩu hiệu của các ngân hàng trung ương trên thế giới rất ngắn gọn, thí dụ như Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), và Ủy ban chính sách tiền tệ (MPC), có khẩu hiệu rất đơn giản, xin trích:
"Promoting the good of the people of the United Kingdom by maintaining monetary and financial stability -- Phát huy tốt của công dân của Vương quốc Anh bằng cách duy trì sự ổn định tiền tệ và tài chính,...".
Còn Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, hay State Bank of Vietnam -- SBV, là hiếm có nơi nào trên thế giới mà cái ngân hàng mang cái tên "nhà nước", tức là lớn hơn "trung ương", là đại diện quyền lợi cho lợi ích tối đa của nhân dân mà quanh năm có khẩu hiểu hiệu: "chống đô la hóa", rồi "chống vàng hóa". Không hiểu họ chống vàng hóa cái gì mà trước đây vàng mà trước đây ông cựu thống đốc Nguyễn Văn Bình tuyên bố thẳng giá vàng trong nước nếu cứ cao hơn giá thế giới 300-400 ngàn đồng/lượng là có đầu cơ.
Điều mỉa mai là họ chống đầu cơ vàng cái gì mà báo chí nước ngoài dẫn nguồn tin báo chí VN đăng lên rồi tháo xuống, và họ chống đầu cơ vàng rất kinh điển đó là chính NHNN này mới là tay đầu cơ vàng khét tiếng đó là giá vàng trong tại VN và thế giới có lúc chênh nhau khoảng 6 triệu VND/lượng thậm chí có lúc mức chênh lệch tới 7,2 triệu tiền VND/lượng. Vậy dân chúng xứ này cứ lao đầu vào vàng, đúng là tự mình hại mình bởi sự độc quyền của SJC là thương hiệu vàng miếng độc quyền quốc gia.
Rồi ông cựu thống đốc Nguyễn Văn Bình này còn nói: "chênh lệch giá vàng cao người dân được hưởng lợi”. Bó tay luôn! Tức là đi ngược lại tuyên bố hùng hồn trước khi ông ta nhậm chức thống đốc NHNN VN.


(*) Giá cổ phiếu của VanEck Vectors Gold Miners ETF (NYSEARCA: GDX) tăng được 1,52 $ cho chi phí mỗi cổ phiếu tính từ ngày 1/7--6/7/2016, khi chi phí bỏ ra chỉ có 29,04 $ cho mỗi cổ phiếu, nếu mua cá nhân số lượng 100.000 cổ phiếu thì lời lớn vì giá nó tăng lên 30,57 $, các nhóm đầu tư lớn họ mua cả hàng triệu cổ phiếu đều lời lãi đậm. Trước đó ngày 26/8/2016 chi phí cho mỗi cổ phiếu loại này chỉ có 26,20 $.
Phương Thơ, Morgan Stanley (NYSE: MS)

6 thg 7, 2016

DEUTSCHE BANK VÀ LEHMAN BROTHERS

Ngân hàng Đức Deutsche Bank yết giá tại Frankfurt của chỉ số chứng khoán DAX (FWB: DBK), tại New York mã chứng khoán của Deutsche Bank (NYSE: DB), đã và đang hình thành một mô hình tam giác giảm giá chứng khoán nhiều đợt, nó giống hệt mô hình giảm giá chứng khoán của tập đoàn ngân hàng đầu tư Lehman Brothers đã bị tiêu vong sau 158 năm tồn tại khi trong năm 2007, Lehman Brothers có một đòn bẩy vay nợ với tỷ lệ tổng tài sản vốn chủ sở hữu nên đến 31 lần. Trong khi Deutsche Bank này đang có một mô hình độc hại hơn cả Lehman Brothers tỷ lệ tổng tài sản vốn chủ sở hữu là 40 lần.
Trước đây, vào thứ Hai, ngày 15 tháng 9, năm 2008, tập đoàn ngân hàng đầu tư Lehman Brothers tuyên bố phá sản, chỉ số Dow Jones được theo dõi chặt chẽ nhất thế giới đã rơi về mức 6.594,44 điểm vào ngày 5/3/2009, đây là mức đáy thấp nhất của nó.
Ngân hàng khổng lồ Deutsche Bank này đang rơi vào sự báo động rất nguy hiểm, đó tổng số vốn hóa thị trường của ngân hàng Deutsche Bank hiện nay là thấp hơn 16 tỷ EUR, giá cổ phiếu đang giao dịch ở mức 11,42 EUR, nếu tính từ đầu tháng 7 năm ngoái cho đến ngày 6/7/2016, giá cổ phiếu ngân hàng này đã giảm đi 58,26%, một mức giảm quá lớn.
Vào giữa tháng 7/2011, khi Hi Lạp rơi vào nợ nần khó trả, giá cổ phiếu Deutsche Bank sụt giảm đến 21%, trong hai năm liền, từ năm 2014 -- 2015, giá cổ phiếu của Deutsche Bank rơi đến gần 34%. Chỉ riêng trong tháng 6/2016 vừa qua, cổ phiếu của Deutsche Bank sụt giảm đến gần 29%, tức là giảm đi đến 4,56 EUR cho mỗi cổ phiếu.
Tại thị trường New York, Deutsche Bank (NYSE: DB), niêm yết bằng đồng USD mà tôi hay phân tích, việc nó hình thành mô hình tam giác giảm giá dài hạn vô cùng độc hại, thì tính từ đầu năm 2016 cho đến nay, giá trị cổ phiếu của Deutsche Bank sụt đến 44,51%. Nếu tinh trong vòng 12 tháng qua, cổ phiếu ngân hàng nay niêm yết bằng đồng USD trên sàn NYSE đã giảm tổng cộng gần 58% giá trị, trong hai năm liên tiếp là năm 2014 -- 2015, giá trị cổ phiếu của Deutsche Bank giảm tổng cộng gần 53%, vốn hóa thị trường tại Mỹ trên sàn NYSE chỉ còn NYSE 18,5 tỷ $.
Trên thực tế giá trị sổ sách Deutsche Bank nắm giữ tài sản của họ chỉ còn 72,8 tỷ $, trong báo cáo thu nhập tháng 4 năm 2016, hiện nay có thể nó Deutsche Bank đã cạn kiệt thanh khoản, vì rất khó huy động được thêm vốn, khi mà vốn riêng quá ít mà quản lý tiền ký thác và cho vay ra, cũng như tiền bảo lãnh cho các chính phủ, các tổ chức quá lớn, có thể lên đến cả nghìn tỷ EUR, riêng trong năm 2015 -- Deutsche Bank quản lý nhận tiền ký thác và cho vay ra lên đến 540 tỷ EUR, một con số quá lớn lao tích lũy chỉ trong 1 năm. Nếu giá cổ phiếu ngân hàng này tiếp tục sụt giảm thêm 25% nữa, tôi e rằng Deutsche Bank cần có sự trợ giúp của ECB, Bundesbank,...nếu không khối kinh tế dùng chung đồng EUR sẽ đối mặt một Deutsche Bank là Lehman Brothers.

DEUTSCHE BANK VÀ LEHMAN BROTHERS

(*) Biểu đồ giảm giá Deutsche Bank từ năm 2011 -- 2016 giống mẫu hình đà giảm giá của Lehman Brothers từ năm 2005 -- 2008.

Phương Thơ, Morgan Stanley (NYSE: MS)

10 nước thành viên ASEAN, nước nào hiện nay dẫn đầu danh sách tích trữ vàng nhiều nhất?

Trong danh sách 10 nước thành viên ASEAN, nước nào hiện nay dẫn đầu danh sách tích trữ vàng nhiều nhất?

Trong kiểm kê tổng kết khối dự trữ vàng mà Hội đồng Vàng thế giới, ngân hàng Anh Barclays, ngân hàng Đức Deutsche Bank, ngân hàng Mỹ Morgan Stanley, cũng như quỹ giao dịch giao dịch vàng SPDR Gold Trust (ETF), niêm yết trên sàn NYSEARCA, mã chứng khoán GLD, hay công Goldcorp Inc (NYSE: GG), là một nhà sản xuất vàng. Công ty được tham gia vào các hoạt động tìm kiếm thăm dò, phát triển và mua lại các tài sản kim loại quý ở Canada, Hoa Kỳ, Mexico, Trung và Nam Mỹ, là công ty sở hữu mỏ vàng lớn nhất thế giới tính theo giá trị thị trường, họ xác định rằng chi phí để khai thác và làm ra một ounce vào khoảng từ 750 $ -- 950 $.
Đó cao hơn cả mức giá để bán ra một ounce vàng từ năm 2002--2007, là khoảng từ $ 347,20 $ / ounce cho đến 833,75 $ / ounce. Có nghĩa là dù biến động như thế nào đi chăng nữa, kể cả việc FED tăng lãi suất đồng USD lên 1,25% đi nữa thì vàng sẽ khó rơi về mức 833,75 $ / ounce, vì chi phí bới vàng lên từ các mỏ vàng để đúc thành thỏi vàng cho 1 ounce vàng đã là 750 $ -- 950 $ rồi.

Về hồ sơ các nước ASEAN đang tích trữ vàng hết tháng 6/2016 này, dẫn đầu danh sách Philippines đang tàng trữ vàng nhiều nhất với 195,9 tấn vàng (hãy nhớ rằng Philippines từng tàng trữ vàng đến 274,42 tấn vàng trong quý 1 của năm 2003).

Thailand xếp thứ 2 với 152,40 tấn vàng, cũng là mức cao không chênh lệch bao nhiêu so với mức 152,41 tấn vàng trong quý 3 năm 2011.

Singapore xếp thứ 3 khi họ cất giữ vàng trong kho lên đến 127,4 tấn vàng. Đây cũng là mức cất giữ vàng hơn 15 năm không thay đổi nào cả, có nghĩa là Singapore họ không tăng dự trữ bằng vàng.

Indonesia xếp thứ 4 khi tàng trữ vàng 78,1 tấn vàng, thực tế trong hết tháng 6/2000 -- Indonesia có kho vàng nhiều hơn hiện nay, đó là họ có trong tay 96,45 tấn vàng.

Malaysia xếp thứ 5 với 36,4 tấn vàng, giảm đi 2 tấn vàng so với quý 1 của năm 2016.

Campuchia xếp thứ 6 khi có 12,4 tấn vàng

Lào cất giữ 8,90 tấn vàng; 

Myanmar 7,3 tấn vàng; 

Brunei quốc gia có dân số quá ít, cho có 0,42 triệu dân, tức là 420.000 dân, nợ chính phủ theo phần trăm chỉ có 2,3% so với GDP nên không tính vàng của họ là bao nhiêu.

Sau cùng riêng duy nhất chỉ có VN, một quốc gia có dân số 91,70 triệu dân, nhưng dự trữ ngoại tệ hay dự trữ vàng là mờ ảo và mờ ám mơ hồ nhất thế giới, và các tổ chức đánh giá không thể bút ghi là VN họ đang dự trữ vàng là bao nhiêu, dù rằng quốc gia này cái gì cũng đòi muốn hội nhập vào kinh tế thị trường, có lẽ vì quen cái thói ưa kiểm duyệt, nên rất đáng tiếc, dù họ nói là có 10 tấn vàng hay nhiều hơn, nhưng không có tổ chức nào bút ghi vào cả, nhưng vẫn đòi lập sàn vàng quốc gia, đúng là vớ vẩn.
Thậm chí ngay cả quốc gia El Salvador có số vàng 1,4 tấn vàng được cho là thấp nhất thế giới vẫn được công bố và bút ghi trên các giao dịch thị trường vàng.

10 nước thành viên ASEAN, nước nào hiện nay dẫn đầu danh sách tích trữ vàng nhiều nhất?

(*) Giao dịch vàng Gold (Comex) có lúc vọt lên 1.369,7 $ một ounce vàng.

Phương Thơ, Morgan Stanley (NYSE: MS)

Nếu áp chuẩn niêm yết, chỉ 9 công ty “có tuổi” hội đủ các điều kiện của HNX trong bảng Upcom Premium

(NDH) Phần đông những doanh nghiệp thuộc bảng Premium đều là những doanh nghiệp có vốn điều lệ nhỏ, lượng cổ phiếu trôi nổi ngoài thị trường thấp nên khó hấp dẫn để hút những nhà đầu tư lớn, đặc biệt là nhà đầu tư nước ngoài.

Cuối tháng 6/2016, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội đã chính thức công bố danh sách 86 cổ phiếu thuộc bảng UPCoM Premium.
Theo HNX, những cổ phiếu trong bảng UPCoM Premium là cổ phiếu của các doanh nghiệp được chọn lọc, đáp ứng các tiêu chí về tình hình tài chính và ý thức tuân thủ quy định pháp luật về công bố thông tin trên TTCK, căn cứ trên các tiêu chuẩn định lượng và định tính.
Upcom là thị trường được tổ chức vừa linh hoạt vừa chặt chẽ giúp các nhà đầu tư tránh được rủi ro khi giao dịch trên thị trường OTC. Do đó các chuẩn giao dịch trên thị trường Upcom không giống như chuẩn trên thị trường niêm yết và không bị đòi hỏi đáp ứng các yêu cầu về công bố thông tin chặt chẽ như niêm yết.
Bài viết này giúp nhà đầu tư thêm một "bước lọc" trong quá trình tìm hiểu các cổ phiếu trên bảng Upcom Premium, nếu đòi hỏi chặt chẽ các yêu cầu của chuẩn niêm yết trên sàn HNX thì chỉ một số ít cổ phiếu này đáp ứng được 100%.
Trong số 84 cổ phiếu được chọn thì đa số là những cổ phiếu có thời gian niêm yết rất ngắn. Lọc ra trong số 84 doanh nghiệp mà HNX công bố được vào bảng UPCoM Premium thì chỉ có 32 doanh nghiệp có thời gian niêm yết trên 5 năm.

Nhóm cổ phiếu từng làm mưa làm gió trên Upcom trong thời gian qua với những đợt sóng tăng giá mạnh được chọn vào bảng Upcom Premium như GEX của Tổng CTCP Thiết bị điện Việt Nam, VLC của Tổng CTCP Chăn nuôi Việt Nam, cổ phiếu MSR của CTCP Tài Nguyên Masan …cũng chỉ có tuổi đời chưa đến 1 năm niêm yết trên sàn Upcom.
Nhiều quan điểm cho rằng những cổ phiếu có thời gian niêm yết quá ngắn trên sàn không phải là hoàn toàn không minh bạch nhưng chưa tạo được lòng tin ở nhà đầu tư. Đặc biệt là sau khi xảy ra trường hợp cổ phiếu MTM của Công ty Cổ phần Mỏ và Xuất nhập khẩu Khoáng sản Miền Trung bị buộc ngừng giao dịch, gây mất mát hàng trăm tỷ đồng thì nhà đầu tư đã có cái nhìn thận trọng hơn.
Một chuyên gia chứng khoán đánh giá nhiều cổ phiếu trên Upcom Premium còn quá mới mẽ và quá ít thông tin để nhà đầu tư nước ngoài có thể tìm hiểu và đầu tư. Trong khi đó, phần đông những doanh nghiệp thuộc bảng Premium đều là những doanh nghiệp có vốn điều lệ nhỏ, lượng cổ phiếu trôi nổi ngoài thị trường thấp nên khó hấp dẫn để hút những nhà đầu tư lớn, đặc biệt là nhà đầu tư nước ngoài.
Cụ thể, trong số 32 cổ phiếu niêm yết trên 5 năm thì số cổ phiếu đáp ứng đầy đủ cả 2 điều kiện về định lượng thì lại rất ít mà đa phần chỉ thỏa mãn được 1 trong 2.
Chẳng hạn như những cổ phiếu có vốn điều lệ dưới 120 tỷ đồng, thanh khoản kém nhưng hiệu quả kinh doanh rất cao như PSL của chăn nuôi Phú Sơn, IME của công ty Xây Lắp Công Nghiệp, HDM của Dệt May Huế…lại được chọn.
Trong khi đó, một số cổ phiếu có vốn điều lệ lớn hơn 120 tỷ đồng thì lại không đạt được tiêu chí ROE lớn hơn 5% như cổ phiếu PSB của Sao Mai Bến Đình, SD3 của Sông Đà 3 hay như VHF của Chế biến lương thực Vĩnh Hà.
Do vậy, nếu dựa theo bảng tổng hợp của SSI Retail Research thì chỉ có đúng 9 doanh nghiệp niêm yết trên 5 năm đáp ứng đầy đủ 2 điều kiện về định lượng của HNX theo đúng chuẩn niêm yết đưa ra được chọn vào bảng Upcom Premium.

Trong số 9 công ty này thì công ty có vốn điều lệ lớn nhất là đường sông miền Nam cũng chỉ có vốn điều lệ 671 tỷ đồng, vốn hóa thị trường tương ứng 1.200 tỷ đồng nhưng cổ đông lớn đã nắm tỷ lệ trên 80%.
Hoàng Trung - NDH

5 thg 7, 2016

PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ VÀO VÀNG KHÓ HAY DỄ

PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ VÀO VÀNG KHÓ HAY DỄ

Nhiều nhà phân tích kinh tế VN dự đoán giá vàng có thể vọt lên trời 1.900 -- 2.200 USD một ounce vàng trong thời gian tới, vì nhiều lý do như copy đọc báo lá cải tại Anh, Mỹ, rồi chỉnh sửa chép lại như cái máy, vì có bao giờ họ giao dịch các khí cụ đầu tư này đâu mà biết, vì VN có sàn vàng đâu mà đoán mò. Lý do nếu giá vàng có thể vọt lên trời 2.200 $ một ounce vàng có nghĩa là đồng USD sẽ rơi thấp hơn mức 71,32 vào tháng 4/2008, và giá dầu lửa sẽ tăng lên 270 $ cho chi phí một thùng dầu, nước Nga sẽ giàu to vượt sản lượng GDP của Đức, Nhật.

Ta nên nhắc lại, về lý thuyết hầu hết các hợp đồng trên thị trường thế giới được định giá bằng đồng USD, như vàng và dầu lửa. Ngoài ra còn có đến gần một nửa trong số các giao dịch quốc tế của thế giới vào các hàng hóa khác nó cũng được định giá bằng USD.
Giá vàng, thường tăng giảm ngược chiều với đồng USD, điều đó có nghĩa là tỷ giá đồng USD chi phối giá vàng, tức giá trị đồng USD được theo dõi qua một rổ tiền tệ EUR, JPY, GBP, CAD, CHF và SEK, qua chỉ số US Dollar Index (DXY/USDX). Nếu lấy chỉ số cơ bản lúc ban đầu là 100 vào năm 1973 thì chỉ số USDX này từng đạt mức cao nhất là 164,72 vào tháng 2/1985, và mức thấp kỷ lục 71,32 vào tháng 4/2008. Ngoài ra tỷ giá, và giá trị của đồng USD cũng được đo bằng trái phiếu kho bạc Mỹ và số tiền USD mà tổ chức của chính phủ nước ngoài, các ngân hàng trung ương, cũng như các tổ chức tài chính khác các nước làm dự trữ bằng đồng USD. Chỉ số USDX còn là một thước đo của sức mua tương đối của đồng USD. Do đó, giá trị hiện tại USDX cho bạn biết phần trăm thay đổi của đồng USD kể từ đó.

Thí dụ U.S. Dollar Index (DXY) giao dịch ở mức 95,62 có nghĩa là đồng USD đang mất giá tính trung bình cho 6 rổ tiền kể trên là 4,38% (ta lấy phép cộng trừ mốc chuẩn DXY/USDX là 100 trừ đi 95,62 thì cho ra con số 4,38%). Xét hiệu suất 52 tuần trở lại thì DXY từng tăng lên mức 100,51, điều đó có nghĩa là đồng USD tăng giá bằng ấy phần trăm đằng sau dấu phẩy đó, và từng đẩy giá vàng rơi mức thấp kỷ lục là gần 1.050 USD một ounce vàng vào giữa tháng 12 năm ngoái.
Thực tế giá vàng bị tác động tăng giá như hiện nay là trong ngắn hạn do tâm lý việc Anh quốc"Brexit" ra khỏi EU, bị tác động khi 3 cơ quan thẩm định tín dụng trái phiếu chi phối đến 96% thị phần các tờ giấy nợ trái phiếu trên thế giới là Standard & Poor’s, Moody's, Fitch Ratings đánh sụt trái phiếu của Vương quốc Anh mất điểm an toàn ba chữ AAA. Cụ thể Standard & Poor’s đưa trái phiếu Anh quốc về mức AA (tiêu cực); Moody's (Aa1, tương ứng cấp AA + tiêu cực); Fitch Ratings tước hẳn một cấp về mức AA (tiêu cực). Đối với European Union -- EU thì bị Standard & Poor’s cảnh cáo khi hạ thấp trái phiếu của EU từ mức AA + (tiêu cực) về cấp AA (ổn định), điều này khiến các trái phiếu của Anh quôc cộng với EU hết còn an toàn như trước.
Vì dù sao cả Anh quốc và EU hiện nay cộng lại là khối kinh tế lớn thứ 2 trên thế giới là chỉ xếp sau Mỹ. Cụ thể trong năm 2015, Tổng sản lượng GDP của cả Anh và khối EU này tạo ra lên đến 16.221 tỷ $ (thấp hơn năm 2014 là 18.514 tỷ $), trong khi năm 2015 GDP của Mỹ chiếm 17.947 tỷ $. Điều đó cho thấy vàng tăng giá là tất nhiên, nhưng không vì thế mà vàng sẽ vọt lên 1.895 USD một ounce vào ngày 5/9/2011, hoặc một số chuyên gia kinh tế tại VN khẳng định vàng sẽ vọt lên 1.900 -- 2.200 USD một ounce vàng trong thời gian tới.
Đó là lý luận ngu xuẩn, họ chả hiểu biết gì về giao dịch trái phiếu, cổ phiếu, dầu thô, vàng là gì cả, vì ở nhà tại VN thì biết gì mà phân tích bừa.

Về giá vàng tăng giảm như tôi hay nói, đó là kinh nghiệm bất cứ khi nào thị trường chứng khoán Âu, Mỹ, Nhật sụp đổ, nhất là TTCK Wall Street điều chỉnh, hay trôi vào thị trường con Gấu đều thúc đẩy giá vàng tăng.
Hoặc như tôi hay phân tích trước đây, là bất cứ khi nào giá vàng bị tác động mạnh nhất, nó đều chi phối bởi yếu tố của các cơ quan thẩm định tài chính như Standard & Poor’s, Moody's, Fitch Ratings và AM Best, khi họ hạ thấp giá trị trái phiếu của các nước có một rổ tiền tệ EUR, JPY, GBP, CAD, CHF và SEK trong chỉ số DXY của đồng USD, hoặc một sự điều chỉnh của thị trường chứng khoán Mỹ gây ra, và vàng thường bật tăng mạnh mẽ mà không bị tác động yếu tố suy thoái toàn cầu, nếu thị trường chứng khoán tăng điểm phục hồi từ thị trường điều chỉnh hay từ lãnh thổ con Gấu tăng về thị trường con Bò, giới đầu tư bán tháo vàng mua cổ phiếu đẩy giá vàng xuống.

Một ví dụ về giá vàng bật tăng mạnh mẽ mà ít ai đoán ra. Chẳng hạn, vào ngày 18/4/2011, cơ quan thẩm định tín dụng Standard & Poor’s hạ thấp giá trị các tờ trái phiếu dài hạn của chính phủ Mỹ từ cấp AAA (ổn định) xuống AAA (negative: tiêu cực), đồng thời hạ thấp trái phiếu ngắn hạn của Mỹ xuống cấp "A-1+". Điều này khiến nhà đầu tư bán tháo trái phiếu dài hạn của Mỹ, đồng thời bán tháo các loại trái phiếu ngắn hạn các công ty Mỹ, kể cả hình thức bán tháo cổ phiếu. Khiến giá trái phiếu của Mỹ cắm đầu xuống đất và lợi suất trái phiếu tăng vọt lên trời. Điều này khiến vàng từ 1.486 USD một ounce thì đến ngày 28/4, tức 10 ngày sau đó, vàng vọt lên 1.566,40 USD một ounce vàng.
Đến ngày 5/08/2011, Standard & Poor’s tước mất điểm tín nhiệm ba chữ A hoa của Mỹ là từ AAA xuống còn AA+, việc này đã gây rúng động thị trường tài chính và chứng khoán Mỹ cũng như các thị trường khác trên thế giới. Trước ấy vàng chốt ở mức 1.661,80 $ một ounce vào ngày 4/8/20/11, thì đến ngày 5/9/2011, như đã nhắc, và vàng vọt lên trời 1.895,90 $ một ounce, là bởi vì các nhà đầu tư bán tháo trái phiếu và cổ phiếu Mỹ vì lo sợ đồng USD giảm giá và trái phiếu Mỹ thành "junk bonds", tức trái phiếu rác, và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ vọt lên trời.
Đó là nguyên nhân gây ra giá vàng tăng mạnh, các tay đầu cơ vàng khi đó thiếu kinh nghiệm về phân tích tài chính mà cứ phân tích hiệu suất giá quá khứ và tín hiệu tăng giảm, cũng như khối lượng giao dịch vàng bằng phân tích kỹ thuật thì hầu như lỗ lã nặng nề. Nhiều tỷ phú $ bỗng chốc biến thành triệu phú $.

Về hồ sơ lý luận của nhiều nhà kinh tế cho rằng, khi sản lượng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ xuống thấp (tức là họ lý luận tiền lời thấp nên giới đầu tư bán tháo trái phiếu Mỹ để mua vàng). Đây là một lý luận phân tích có lẽ họ học hành tiến sĩ tài chính bên Liên Xô, Ba Lan, Bulgaria, Đông Đức, của các nước XHCN lạc hậu trước đây theo lối con buôn ở chợ là ai trả lãi cao thì ta cho vay, đi vay lãi cao thì chỉ có mất nợ.

Ở đây tôi nhắc lại là. Hãy thận trọng nhớ rằng, khi sản lượng, lợi suất trái phiếu xuống thấp hợp lý, điều này có nghĩa là thị trường và giới đầu tư có nhu cầu cao mua trái phiếu kho bạc Mỹ cũng như đồng USD vì họ thấy rằng trái phiếu và đồng USD Mỹ đang an toàn, khiến đồng USD tăng giá.
Hiệu ứng ngược lại khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt lên trời, tức là đầu tư vào trái phiếu Mỹ sẽ có tiền lời nhiều, nhưng rủi ro quá lớn, giới đầu tư thiếu tin tưởng sự phục hồi nền kinh tế Mỹ, thậm chí là một sự suy thoái kinh tế đe dọa, khiến nhu cầu yếu đối với trái phiếu kho bạc và đồng USD thấp, đồng USD sẽ mất giá.
Một ví dụ cụ thể, vào 1/2011 - Đồng USD suy yếu và giảm giá, sản lượng trái phiếu kho bạc 10 năm của Mỹ treo ở trên cao là 3,36%, và nó tiếp tục tăng lên 3,75% trong tháng 2/2011, giới đầu tư bắt đầu hốt hoảng bán tháo liên tục trái phiếu kho bạc Mỹ và đẩy giá vàng cứ thế tăng dần.

(*) Các phân tích gồm: Phương Thơ, Morgan Stanley (NYSE: MS), và chuyên viên phân tích rủi ro về quý kim Leo Larkin, thuộc tổ chức Standard & Poor’s.

Phương Thơ, Morgan Stanley (NYSE: MS)