MWG chờ đợi cơ hội lớn để mua vào quanh 81.5

CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ THẾ GIỚI DI ĐỘNG (HOSE: MWG)

• Nhóm ngành: Thiết bị điện tử, viễn thông
• Ngành nghề kinh doanh: Mua bán, bảo hành, sửa chữa thiết bị tin học, điện thoại, linh kiện và phụ kiện điện thoại, máy ảnh, camera, thiết bị kĩ thuật số, thiết bị điện tử, điện gia dụng, các phụ kiện liên quan và bán lẻ tại cửa hàng của nhóm công ty bao gồm các mặt hàng thực phẩm, đồ uống, thực phẩm từ thịt, thủy sản, rau quả.
• Cơ cấu cổ đông: 49% cổ đông nước ngoài và 51% cổ đông trong nước. Công ty hiện có 4 công ty con trực tiếp, 1 công ty con gián tiếp và 1 công ty liên kết. Năm 2018 hoàn thiện việc mua lại chuỗi bán lẻ Trần Anh.
• Mạng lưới bán hàng thông qua chuỗi bán lẻ: Thế giới di động có 1021 cửa hàng (thegioididong.com); Điện máy xanh có 791 siêu thị (dienmayxanh.com); Bách hóa Xanh có 512 cửa hàng (bachhoaxanh.com); Big phone có 10 cửa hàng (bigphone.com). Cuối năm 2018 có hơn 100 cửa hàng Điện máy xanh được mở mới (bao gồm cửa hàng được mở mới hoàn toàn và các cửa hàng chuyển đổi từ thegioididong.com có doanh thu tốt).

ĐIỂM NHẤN DOANH NGHIỆP

• Năm vừa qua MWG tiếp tục giữa vững vị trí thống lĩnh với 45% thị phần điện thoại và 35% thị phần điện máy xanh. Điện máy xanh là động lực phát triển chính của doanh nghiệp. Năm 2018 là năm nền tảng của chuỗi cửa hàng Bách hóa xanh (BHX), MWG đã bắt đầu triển khai mô hình của hàng lớn khoảng 300m² với sự đa dang và chủng loại di dời gần như cửa hàng cũ nằm sâu trong khu dân cư ra trục đường chính đông đúc hơn. BHX cũng đang mở rộng quy mô sang các tỉnh lân cận ngoài TP.HCM với 512 cửa hàng doanh thu bình quân 1,2 tỉ đồng/cửa hàng. Điều lưu ý đến tháng 12/2018 BHX hòa vốn EBITDA.

KẾT QUẢ KINH DOANH

Kết quả kinh doanh năm 2018

• Doanh thu năm 2018 đạt 86.516 tỉ đồng cao nhất từ trước tới nay của MWG tăng 30% (%YOY).
• LNST đạt 2.878 tăng 30% (%YOY).

Kết quả kinh doanh 4 tháng đầu năm 2019

• Doanh thu thuần đạt 34.122 tỉ đồng (tăng 15% YoY), LNST đạt 1.424 tỉ đồng (tăng 36% YoY) hoàn thành 31% kế hoạch cả năm về doanh thu và 40% về LNST. Biên lợi nhuận ròng lũy kế 4 tháng đầu năm đạt 4,2% tăng 3,5% so với cùng kì.

Nguyên nhân

• Trong bối cảnh đỉnh điểm nắng nóng gay gắt từ tháng 4 nên sản phẩm máy lạnh - quạt điều hòa ghi nhận mức tăng trưởng 100% so với cùng kì năm ngoái. Số lượng điều hòa bán ra kỉ lục gần 200.000 bộ chỉ trong một tháng gần bằng nửa tổng khối lượng bán ra của sản phẩm trong năm 2018.
• Cải thiện doanh thu trung bình trên mỗi cửa hàng và năng suất lao động tại cửa hàng, hệ thống kho-vận được tham gia hiệu quả làm giảm chi phí hoạt động.
• Điện máy xanh đang triển khai mô hình gia tăng doanh số sản phẩm gia dụng nhỏ và thiết bị nhà bếp với biên lợi nhuận cao. Đồng thời trong quý 1/2019, MWG thử nghiệm bán đồng hồ thời trang tại 2 cửa hàng điện thoại ở Tp.HCM bán trên 50 mẫu đồng hồ thông minh và trên 1000 mẫu đồng hồ thời trang của 20 thương hiệu tập trung phục vụ nhóm khách hàng phổ thông và trung cấp với giá trung bình khoảng 1 triệu đến 6 triệu. Tính trung bình mỗi tháng bán được 500 chiếc/cửa hàng đóng góp thêm khoảng 5% doanh thu cho mỗi cửa hàng.

TRIỂN VỌNG ĐẦU TƯ

• Tiềm năng tăng trưởng còn nhiều: Nước ta có 90 triệu dân số trẻ và có xu hướng tiêu dùng đang  tăng. Người Việt Nam đang có nhu cầu mua sắm cáo sản phẩm chất lượng cao, nhưng đòi hỏi tiết kiệm thời gian trong quá trình mua sắm. Do đó mảng mua sắm online tại trang Web chất lượng vẫn được ưu tiên hàng đầu.
• Thị trường tiêu thụ điện thoại, máy tính xách tay, thiết bị thông minh, dây đeo,..: Nắm bắt tâm lí người tiêu dùng các  hãng điện thoại thiết bị thông minh không ngừng ra mắt sản phẩm mới. MWG còn có chính sách  bán hàng linh hoạt hỗ trợ trả góp. Cửa hàng bố trí cách bày bán sản phẩm, mở rộng quy mô để bán đồng hồ kì vọng tăng 25% cho năm nay.
• Thiết bị điện tử, điện lạnh, gia dụng: Tỉ lệ số hộ gia đình Việt Nam sử dụng các sản phẩm điện lạnh còn thấp dưới 40%. Chuỗi cửa hàng điện máy xanh đang triển khai mô hình mới cho chuỗi DMX (khoảng 200 cửa hàng), MWG đang có kế hoạch gia tăng doanh số sản phẩm gia dụng nhỏ và thiết bị nhà bếp có biên lợi nhuận cao.
• Bách hóa xanh: Chợ truyền thống vẫn đang chiếm lĩnh khoảng 90% thị phần cả nước, chưa có nhiều doanh nghiệp tham gia vào mảng kinh doanh thực phẩm sạch và chất lượng. Năm 2018 Chuỗi cửa hàng điện máy xanh hòa vốn EBITDA, kì vọng năm 2019 là năm xây dựng nền móng quan trọng nhằm đảm bảo cho chuỗi BHX sẵn sàng mở rộng mạnh mẽ trên toàn quốc. Kì vọng trong năm 2019 nâng số cửa hàng BHX lên 700 cửa hàng. Mục tiêu tháng 12/2019 BHX bắt đầu ghi nhận lợi nhuận trực tiếp, bù đắp tất cả các chi phí hoạt động của cửa hàng và trung tâm phân phối nhưng chưa bao gồm chi phí ở cấp độ công ty. BHX đang nỗ lực thương lượng với các nhà cung cấp hàng FMCGs còn lại để tăng biên lợi nhuận lên 1% đến 1.5% chậm nhất cuối năm 2019.

RỦI RO DOANH NGHIỆP:

• Phụ thuộc vào nguồn hàng kinh doanh và nhu cầu tiêu dùng
• BHX mới hoàn vốn EBITDA còn thực chất chưa hoàn toàn bù đắp chi phí hoạt động
• Đối thủ cạnh tranh nỗ lực gia tăng thị phần: FPT Retai, Digiworld, Siêu thị điện máy Nguyễn Kim, Adayroi, VinMart, T-mart,...
• Thị trường tiêu thị điện thoại, thiết bị thông minh khác đã bão hòa, tăng trưởng của mảng điện thoại điện tử giảm tốc nhiều hơn so với dự kiến.

Ý KIẾN ĐẦU TƯ

• MWG là doanh nghiệp bán lẻ số 1 của Việt Nam. DMX và BHX sẽ là động lực tăng trưởng cho những năm tiếp theo. Thị trường tiêu thu điện thoại đang có dấu hiệu bão hòa do đó MWG đang có chính sách thu hẹp cửa hàng TGDD chuyển đổi thành DMX. Kỳ vọng năm 2019 mảng điện máy nâng thị phần lên 40%. Ban giám đốc đang thực hiện 3 chiến lược mới để gia tăng doanh thu trên mỗi cửa hàng: (1) bán sản phẩm chưa từng bán; (2) tiếp cận nhóm khách hàng mới; (3) thực hiện chính sách kép. Với tầm nhìn chiến lược dài hạn của ban lãnh đạo và những kế hoạch chuẩn bị cho tương lai theo quan điểm cá nhân MWG có rất nhiều cơ hội đầu tư.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

• Từ đầu năm đến nay MWG đang biến động sideway trong biên độ giá 80-89. Kết thúc phiên giao dịch hôm 18/6 MWG đang giảm về vùng hỗ trợ trendline xu hướng tăng 87.
• Nhà đầu cơ ngắn hạn: theo dõi phản ứng cung cầu tại ngưỡng hỗ trợ 87 để mua đầu cơ lướt sóng, bán chốt lời vùng kháng cự 90-95.
• Nhà đầu tư trung và dài hạn: tháng 7 tới đây tâm lý thị trường thường nhạy cảm và có thể biến động mạnh khi thủng hỗ trợ 87. Cơ hội rất lớn khi giá giảm về ngưỡng hỗ trợ trung hạn 81.5 và thực hiện giải ngân mạnh tại vùng này.

Diễn biễn giá cổ phiếu MWG theo đồ thị ngày

Nguyễn Ngọc Huyền – CTCP Chứng khoán SSI – 0353.899.153