Vì sao đồng bạc VND khi trượt giá nó không thể tăng giá

Bỏ qua những lý thuyết vớ vẫn trong học thuật kinh tế, mà ta nghĩ đến chuyện thực tế trong đầu tư diễn ra hàng ngày trên thị trường tài chính.

Những nước có tờ giấy bạc được ưa chuộng như đồng USD của Mỹ, đồng JPY của Nhật, hay các đồng bạc khác khi mất giá nó đều tăng giá lấy lại giá trị của nó ban đầu, thậm chí là cao hơn trước. Đó là họ có đủ nội lực trả ra bằng bạc mặt dự trữ ngoại hối, sức mạnh nền kinh tế, và tài sản ước đoán của dân chúng, doanh nghiệp tích trữ,...

Đó là bởi vì những quốc gia đó có nhiều tài sản đủ loại từ vàng, dầu thô, kim loại, hay có nhiều công ty có phẩm chất cho đến việc tích trữ ngoại tệ bằng hình thức trái phiếu kho bạc các nước. Thậm chí ngay cả các đồng tiền của các nước Trung Quốc, Singapore, Hàn Quốc, Đài Loan, và Thái Lan. Tức là nó bao gồm đồng CNY, JPY, SGD, KRW, TWD, THB,...

Đối với VN, đã nhiều lần giới phân tích kinh tế của Đảng hay khẳng định rằng đồng nội tệ VND trên nguyên tắc vẫn có giá và có thể cao hơn giá trị đồng USD của Mỹ đến 30%, thậm chí là vẫn có thể chỉ cần 15.000,00 VND là mua được 1 $, và việc đồng bạc VND trở lại vị trí 21.000,00 VND = 1 USD, là trong tầm tay bất cứ khi nào mà NHNN VN họ muốn, và chẳng qua VN đang hỗ trợ xuất khẩu nhờ đồng tiền định giá thấp,...

Tôi thì nói ngược, nếu làm được chuyện người ta nghĩ đến là nợ công của VN sẽ giảm, tài sản của dân chúng tích lũy bằng đồng nội tệ VND sẽ tăng lên,...

Bây giờ nếu tiền VND được định giá 18.000,00 VND = 1 $, chẳng hạn, có lẽ toàn bộ hệ thống tài chính VN sẽ sụp đổ tan tành vì hiện tượng bán tháo tài sản niêm yết bằng đồng tiền VND thay vì người ta nghĩ là giới đầu tư và thị trường tài chính phải mua vào tiền VND của VN để kiếm lời an toàn và làm lãi suất trái phiếu dài hạn nó giảm, tức là lợi suất trái phiếu và giá trái phiếu nó sẽ tăng và càng làm cho đồng bạc VND của VN có giá trị.

Sự thật thì phũ phàng là không được vậy, mà hiệu ứng lại ngược lại. Đó là bởi vì quốc tế đều biết khối dự trữ ngoại tệ của VN là rất thấp, tài sản niêm yết bằng đồng USD, JPY, EUR,...của các doanh nghiệp VN là rất ít, nhưng thừa tiền VND, doanh nghiệp thì không có sáng tạo, không có giá trị để trả ra bạc mặt ngoại tệ cho giới đầu tư bằng hình thức hoán đổi tài sản, như sản phẩm làm ra.

Khi tiền VND mà về ngưỡng 18.000,00 VND = 1 $, tôi e rằng giới đầu tư ồ ạt bán tháo tài sản niêm yết bằng đồng bạc VND để chốt lời ra ngoại tệ hay vàng, đó là món quà trời cho còn lời hơn giá cổ phiếu tăng 10% niêm yết bằng đồng nội tệ VND.

Khi giới đầu tư ồ ạt bán đi, có lẽ VN hết ngoại tệ để trả ra cho thiên hạ mà còn quay sang "cấm bán ngoại tệ, vàng", thay vì tiền VND tăng giá như người ta nói thì nó lại sụt giá gấp đôi. Nên đừng nghĩ là muốn đồng tiền được định giá thế nào cũng được, và muốn nói sao cũng được là đồng tiền VND trị giá bằng ấy đồng tiền kia,...

Phương Thơ, Morgan Stanley (NYSE: MS)